《外資精點》大摩：途虎持續擴大海外布局，馬來西亞門店回本期較快

　　摩根士丹利研究報告指，歸功於進取的線上推廣，途虎養車(09690)的馬來西亞門店增速較內地門店快。報告提到，途虎2025年底進入馬來西亞市場，至今已開設超過20間門店，另有10多間正在籌備。該行到訪一間今年2月開始營運的門店，自3月起每月均保持盈利。店長(即加盟商)預期一年至一年半內可收回初始投資，對比中國平均回本期為兩年半。他已在吉隆坡開設第二間途虎門店，並在新山開設第三間，目標客戶來自新加坡，類似部分深圳門店以香港客戶為目標。

　　該行認為，途虎在中國有30%以上收入來自自有品牌產品，直接向製造商採購，利潤率通常較高。然而在馬來西亞，途虎加盟店主要仍在本地採購零件，因取得進口認證需時。若公司可進一步利用中國汽車零件供應鏈的成本優勢，在馬來西亞及澳洲均有擴大產品種類及改善利潤率的空間。

　　在中國國內市場競爭加劇下，海外擴張如馬來西亞、香港、澳洲及其他市場，對途虎具戰略重要性。該行預期途虎將繼續擴大在海外汽車售後市場的布局，憑藉其數碼平台及供應鏈能力。執行能力仍然關鍵，因公司在招聘本地勞工及促銷優惠正常化後，維持客戶留存方面可能面臨挑戰。該行現予途虎目標價15元及「增持」評級。
　
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

《經濟通通訊社8日專訊》