02/11/2026 15:18
《外資精點》滙研下調蜜雪目標價37%至147.8元，料銷售弱勢延續至下半年
滙豐研究報告指出，蜜雪集團(02097)上半年單店銷售按年下跌雙位數，完全抵銷去年由外賣補貼帶動的增長。該行預期在競爭加劇下，弱勢將延續至今年下半年，而產品改革需時轉化為銷售改善。
較弱的門店經濟效益應繼續削弱加盟商開新店的意欲，限制核心品牌今年後的擴張。該行現預期至到2028年，蜜雪核心品牌內地門店網絡達約4.99萬間，較此前預測下調2.6%；網絡增長將更依賴幸運咖及福鹿家。
該行認為核心品牌擴張及盈利增長能見度有限，限制盈利上行空間。即使近期派發特別股息，但在缺乏一致派息政策下，股息率支持度有限。除非盈利增長重現或派息政策更可預測，否則估值重估空間有限。
該行將2026至28年收入預測下調1%至9%，淨利潤預測下調6%至12%，目標價由233.3元降至147.8元，維持「持有」評級。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
較弱的門店經濟效益應繼續削弱加盟商開新店的意欲，限制核心品牌今年後的擴張。該行現預期至到2028年，蜜雪核心品牌內地門店網絡達約4.99萬間，較此前預測下調2.6%；網絡增長將更依賴幸運咖及福鹿家。
該行認為核心品牌擴張及盈利增長能見度有限，限制盈利上行空間。即使近期派發特別股息，但在缺乏一致派息政策下，股息率支持度有限。除非盈利增長重現或派息政策更可預測，否則估值重估空間有限。
該行將2026至28年收入預測下調1%至9%，淨利潤預測下調6%至12%，目標價由233.3元降至147.8元，維持「持有」評級。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社2日專訊》