《談國論企－黎偉成》製造業7月份生產出口訂單收縮有憂

　　《談國論企》中國製造業採購經理指數PMI於2026年7月份環比大幅回落，重新跌至臨界點以下的收縮境況，止住連續四個月皆溫和擴張佳態，引人以憂者為不僅出口新訂單急劇減少，連原材料庫存亦告下降，顯然受困於美國一而再違反國際法甚至失信於所簽的「伊斯坦堡諒解備忘錄」瘋狂侵略伊朗的戰亂惡化。環球經濟貿易現況和前景每下愈況，使中國的製造業難免受到一定程度的負面影響，強化內需可望使國民經濟進中求進發展。

*出口新訂單略減顯製造業仍有韌力應對國際劣境*

　　根據中國國家統計局發布的全國製造業採購經理指數資料，製造業的產銷於2026年7月份出現逆轉：PMI於是月份環比大幅下跌1.1個百分點和跌至49.2（見表）的臨界點以下的收縮水平，為自2025年4月份以來所跌的1.5個百分點以來的最大跌幅，更止住3至6月份連續4個月皆越50擴張的良性態勢。

　　特別引以憂者，為（一）製造業接訂單由上月的和擴轉較明顯收縮：整體「新訂單」分類指數於2026年7月份回落至48.5環比急跌2.7個百分點，抹去6月份51.4環比飆升1.3個百分點，更跌至遠低於5月份49.9，足見製造業在下半年伊始的接單情況明顯逆轉，很主要受困於(I)「出口新訂單」項目再轉差，分類指數在2026年7月份環比回落0.5個百分點，再處49.6的臨界點以下的收縮環境。此在美帝霸非法侵伊朗使中東戰火綿延和霍爾木茲海峽暫止通航的外在劣境底下，算是不太差的表現。

*進口訂單大跌使新訂單和在手訂單亦告大減*

　　但(II)「進口訂單」，情況並不理想：分類指數於2026年7月份環比急跌2.1個百分點至47.5，跌幅遠遠高於6月份的0.8個百分點，並明顯拉遠臨界點的距離；出口新訂單是月跌幅有限，而進口訂單之減是為整體「新訂單」大跌之因。

　　政府很有需要研究進口訂單明顯回落的問題。

　　此使(III)「在手訂單」分類指數於2026年7月份環比跌1.3點至45.8，而6月份尚出現環比上升0.3個百分點之況。

*生產環比大跌由擴張轉收縮顯情況不大樂觀*

　　由是製造業的（二）「生產」，亦見走扁：分類指數在2026年7月份環比大跌1.1個百分點，並回落至49.2的略為收縮水平，而6月份環比尚升0.2個百分點，和5月份51.2環比下跌0.3個百分點、4月份51.5升0.1個百分點和3月份大增1.8百分點看，足見製造業在7月份的處境並不樂觀。

*原材料價及出廠價稍回落遂削弱接單競爭力*

　　新數據還顯示製造業的多個環節未來發展亦存在困擾：（三）產銷中的(1)「採購量」分類指數，於7月環比急跌2個百分點至49.4，不僅比6月份51.4所增1.6個百分點多跌0.4個百分點，並由臨界點擴張轉收縮，反映出製造業在新訂單大幅回落的情況底下明顯減少採購，而(2)「原材料庫存」分類指數於2026月7月份達48.1環比跌0.1個百分點，有持續減少和收縮劣況；和(13)「產成品庫存」分類指數於2026年7月份環比增加0.9個百分點至48.6，意味製造業於是月份的產品銷售情況不好。

　　同樣重要的是（四）製造業基本價格，跌幅反而減慢回落，對產品銷售競爭能力有負面的壓力，其中(i)「主要原材料購進價格」分類指數於2026年7月份環比跌1個百分點至53.2，跌幅遠低於6月份的7.9個百分點，即使仍處擴張之態，但仍遠低於5月份的60.2和4月份的63.7，更大問題為(ii)「出廠價格」分類指數於是月份47.8環比僅跌0.4個百分點，跌幅遠低於6月份所跌的3.7個百分點，情況亦差。

*生產經營活動預期指數稍跌擴張力度仍不差*

　　再看（五）製造業的「生產經營活動預期指數」，於2026年7月份環比跌0.2個百分點至54.1，而6月份環比升0.4個百分點至54.3，顯製造業對業務前景信心反覆。

　　相信中央的挺消費和穩生產的求與供的雙向促內需政策性具體措施，會陸續出台落實，和對外經貿關係轉穩甚至復增，國民經濟當會更穩中有進和更提質達效增發展。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
 　資料來源：中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
　
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。