《談國論企－黎偉成》工企總利潤9月份增幅止跌回升態佳

　　《談國論企》中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於2026年9月份同比上升14.4%，止住8月份單位數升幅和三季度下行態勢，於國際政經環境不斷惡化和內需有待提振之況表現良佳。尤其是高新技術、裝備設施為主的製造業以至油煤等能源開採業的業績仍優，而企業的營業收入增幅高於成本使利潤率相對可觀，和應收帳、產成品存貨保穩態，乃受惠國家近期更積極挺內需政策舉措效益。

*相對強力應對國民經濟放緩及國際亂局雙困*

　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的實現總利潤，於2026年9月份同比增長14.4%，不僅較8月份僅升4.2%多增10.2個百分點，更使三季度的升幅9.93%比7及8月合均增僅7.7%為佳，當然不及二季度的19.03%和一季度的15.8%升幅，唯是此之為美國於2026年2月28日違國際法侵略伊朗至今凡8個月使環球政經惡化屬難得好表現，更頗不少良性現象：

　　特別是（甲）規模以上工業企業實現利潤總額增長由單位數回復雙位，營業收入利潤率、應收帳和產成品存貨等領域或項目，基本保持穩且佳狀：(I)「實現營業收入」於1-9月份累計106.21萬億元同比增長6.6%，較「發生營業成本」90.3萬億元所增的6.1%多增0.5個百分點，使收支相抵所得的「營業收入利潤率」5.68%高於上年同期0.44個百分點，更是為由1-3月至今的高於5%的比率，即強化1-2月份僅4.92%的表現。

*收入增幅高於成本開支促利潤率不斷提升*

　　和(II)用以衡量企業流動資金狀況的二數，亦不錯：(i)「應收帳款」於1-9月份累計達29.77萬億元同比增加10%，而平均回收期71.6天同比即使增1.3天，卻比1-8月份的72.2天環比要少0.6個百分點，即兩個多月便能收帳，以確保銷售穩增；(ii)「產成品存貨」期內達7.37萬億元，同比增加11.6%，周轉期21.3天雖比上年增0.6天，卻較1-8月份的21.3環比低0.3個百分點，亦顯銷情頗順當。

　　至於(III)資產負債情況，不差：資產總計於1-9月份累計達199.1萬億元同比增加6.7%，即使相對於負債總計116.61萬億元所增7.4%少增0.7個百分點，但所有者權益82.49萬億元所增5.6%，是為全年次高，足見企業穩賺衍生良佳效益。由是資產負債比率58.6%升0.4個百分點，不足以過份憂疑。

*計算機通訊製造業更倍賺為經濟升級提質標示*

　　再看（乙）工企的具體行業經營回報情況，惹人注目的是(I)屬高技術和裝備製造業的企業業績每多處前列，特別是(1)「計算機、通訊和其他電子設備製造業」於2026年1-9月份同比多賺1.03倍，於各業中賺利最高的行業；此乃受惠於國民經濟提質升級發展，對計算機、通訊等相關產品和服務需求會持續強烈，尤其是國家「要以自我創新引領新質生產力發展」，要建設現代化產業體系，作為堅持穩中求進、以進促穩的重要法門。

　　但其他高技術行業的業績現為：(2)「專用設備製造業」賺利增1.9%，扭轉1-8月份稍減2.1%之況；但(3)「通用設備製造業」少賺1.3%而前8個月則多賺2.5%，和(4)「電氣機械和器材製造業」期內賺利同比下跌5.9%，業績基本穩定，屬良性啟示。

*煤炭石油天然氣開採有色金屬冶煉賺利豐*

　　至於(II)金屬類工業企業的兩大行業，個別發展，表現良佳者為(5)「有色金屬冶煉及壓延加工業」2026年1-9月份同比增79.7%，賺利僅次於「計算機、通訊和其他電子設備製造業」。但(6)「黑色金屬冶煉和壓延加工業」少賺73.3%。此兩大行業都與各種各樣工業生產所需有十分密切關係。

　　難得的是(III)能源行業有良佳業績表現，其中「煤炭開採和洗選業」多賺57%，為第三大多賺行業；「石油和天然氣開採業」多賺21.3%，排第五；「石油煤炭及其他燃料加工業」則虧轉盈。

　　再看(IV)民生日用有關的製造業於1-9月份的業績，如(8)紡織業多賺7.2%；(9)農副食品加工業期內少賺17.3%；(9)「電力、熱力生產和供應業」的利潤減少17.9%。

*企業應收帳產成品存貨期皆持續改善*

　　初步結論：工企即使在2026年月月多賺，此之於國際政經環境劣況不斷惡化底下，算是難得表現，對國民經濟穩中求進發展有重大的支持作用和貢獻。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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