【中期選舉】施羅德投資：政策不確定性或持續升溫，對投資市場帶來更廣泛影響

　　施羅德投資資深經濟學家George Brown指，美國民主黨同時取得眾議院與參議院的控制權，意味華府再次出現「分治政府」。過往投資者往往認為這種局面有利投資市場，認為政治僵局有助降低政策風險，但這一假設值得重新審視。

　　新一屆國會上任後，債務上限將是最早需要處理的重要議題之一。按目前預測，美國可能於2027年中至年底前後觸及債務上限。共和黨希望增加國防開支，而民主黨則希望撤銷政府對聯邦醫療補助(Medicaid)的削減。雙方或會在最後關頭達成妥協，同時回應彼此的訴求。據該行估算，這可能令財政赤字增加約相當於GDP的1%。

*政府控制財赤能力恐正減弱，美國債市場或面對兩階段風險*

　　關鍵並不在於美國政府增加借貸本身，而是這是否反映政府控制財政赤字的能力正在減弱。如果政治妥協往往以增加開支及擴大赤字來達成，投資者可能會要求更高的回報，才願意持有較長年期的美國國債。

　　這可能令美國國債市場面對兩個階段的風險。初期，如果投資者預期短期內政府增加開支的力度減弱，美國國債收益率可能下跌；但隨著債務上限談判臨近，市場對財政赤字及政府借貸的憂慮可能再次升溫，推高長年期國債收益率。與此同時，如果國會對政策形成更多制衡，特朗普亦可能更傾向運用行政權力推動政策，情況或與2018年後相若。

　　投資者不應只著眼於選舉結果會令投資市場上升還是下跌。更重要的是，政策不確定性可能持續升溫，對美國國債、美元，以及不同股市板塊的表現帶來更廣泛的影響。
　
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《環富通基金頻道5日專訊》