【雙１１】監管促電商加強質量管控，阿里京東齊失紅底，可否趁低部署吸納？

　　內地電商大型促銷「雙11」期間，中國市場監管總局敦促電商平台提升產品和服務質量，並稱直播帶貨等場景存在質量安全風險，加上港股市況欠佳，恒指今日急跌3%，失守兩萬三，科指更插半成，電商平台股今日普遍急挫，阿里巴巴(09988)及京東(09618)分別跌逾6%及4%，齊失守100元。值得一提，阿里巴巴旗下天貓已有「雙11」初步戰報，124個品牌開賣4小時成交額破億元（人民幣．下同），待市況回穩，電商平台股或可迎來反彈，可否趁低部署吸納？
　
*市監總局警告直播帶貨質安風險，促平台履「守門人」責任*
　
　　市場監管總局近日在北京召開平台產品和服務質量提升專題座談會，宣傳解讀《關於提升網絡交易平台產品和服務質量的指導意見》及ISO9001質量管理體系，進一步壓實平台企業主體責任，推動網絡交易平台持續提升產品質量與服務水平。京東、淘天、拼多多、小紅書、快手(01024)、抖音、唯品會、得物等網絡交易平台企業代表參會並交流發言。會議指出，儘管各平台企業已推出不少質量提升舉措，但隨著直播帶貨、即時零售及社交電商等新業態迭代，質量安全風險更趨複雜隱蔽，假冒偽劣、虛假宣傳等問題仍時有發生，平台質量提升工作仍存堵點難點。
　
　　會議要求，平台企業須切實履行「守門人」責任，對照《指導意見》及2026年任務清單，全鏈條壓實質量管控責任。同時要發揮平台大數據優勢，賦能上游產業質量提升，推動把數據優勢轉化為質量優勢、產業優勢，以數據協同推動供應鏈質量聯動提升，以消費數據反哺產品質量迭代升級，並須全力保護消費者權益，打造安全放心的線上消費環境。特別是要積極探索編制發布平台質量治理指數報告，以高質量資訊引導高品質消費。
　
*天貓「雙11」124個品牌4小時成交破億，Token品類成交按月增4.5倍*
　
　　據內媒消息指，於10月20日晚上8時天貓「雙11」正式開賣後，有數億消費者湧入淘寶；開賣4小時，124個品牌成交額破億，27681個品牌成交額超去年全天；淘寶直播破億直播間增至14個。其中，在iPhone新品帶動下，蘋果品牌成交額同比增長400%。新品類方面，AIPC電腦品類首小時增長超過300%；首登雙11的Token品類，按月成交增長450%。
　
　　至於雙11天貓首次大規模落地「送裝拆舊一次搞定」服務，變形家具成交增長55%，輕定制家具增長49%，100吋大屏電視增長30%。據悉，今年天貓雙11吸引100萬全球品牌、7200萬款商品參與。
　
*大華繼顯料阿里雲業務加速，京東外賣減虧*
　
　　大華繼顯近日發表研究報告指，阿里將於11月下旬公布2027財年第二季業績，收入指引按年增長9%至約2700億元，略低於該行預測。經調整EBITA料達290億元，高於該行此前達到約220億元的預測，主要受雲業務盈利改善，以及即時零售與AI實驗室及應用業務虧損收窄的推動。在較高MaaS貢獻及平頭哥(T-Head)成本效益帶動下，次財季雲業務收入增長預料超過50%，符該行預期，並較6月底止首財季45%增速進一步加快，EBITA利潤率料達12%。該行大致維持阿里明年3月底止2027財年收入預測約1.122萬億元，相當於按年升10%，並將盈利預測上調6.1%至1026億元，維持「買入」評級，目標價由188港元上調至189港元，阿里ADR目標價則升至194美元。
　
　　另大華繼顯指，京東料於11月中公布今年第三季業績，預計收入按年增長3.5%至3096億元，大致符合市場預期，主要受京東零售重返正增長支持。零售經營利潤率料按年大致穩定，外賣及京喜虧損收窄將支持集團盈利修復，惟部分被國際業務虧損溫和擴大所抵銷，因京東持續歐洲擴張。該行大致維持京東今年收入預測不變，料按年升2.8%，但降今年盈測2%至322億元，相當於按年升19%，反映AI相關研發及履約開支，國際業務虧損擴大及持續宏觀逆風，維持「買入」評級，目標價維持148港元，京東美股目標價38美元。
　
*伍禮賢：股價表現主要視乎市況，較看好阿里可慢慢收集*
　
　　光大證券國際證券策略師伍禮賢認為，阿里及京東股價今日急跌，與電商監管消息已沒太大關係，整個科技板塊今日都「跌到散晒」。另外，雖然恒指今日破底，但其實科指早兩日已率先破底，反映大型科技股本身走勢已較弱。當然，監管問題是其中一個困擾市場因素，但始終不屬一些很重大罰款或個別約談，對股價影響未必特別大，反而現在平台股表現最主要視乎市況，市況一旦出現反彈，相信它們也會彈得很快，相反若大市繼續尋底，它們會跟隨向下。
　
　　伍禮賢續指，港股今日暫時失守兩萬三，而年內低位大概22500點，所以往後若未能重上兩萬三，下面支持先看22500點，且今日港股成交再放大，可能預示有些資金出現些少恐慌情況，往後港股應有機會考驗22500點，而大型科技股與大市走勢密切相關，風高浪急下不需急於撈底。當然，阿里100元以下確實頗抵買，若投資者不是打算短炒博反彈而是長揸，也可慢慢收集。至於京東純粹電商，業務較單調，且電商與內地消費密切相關，故兩者當中會揀AI業務佔比較大的阿里。快手亦有些AI概念，例如擬分拆可靈AI，但公司年初時對今年業績的展望令市場較失望，業績期又快到，市場會較看重業績因素，所以快手未必適合現時考慮吸納。
　
　　阿里今日跌6.12%收報97.35元，京東跌4.28%報98.3元，快手亦跌4.49%報26.78元。其他科技股亦普遍急挫，騰訊(00700)跌2.9%報382.4元，美團(03690)跌4.55%報71.3元，百度(09888)跌3.35%報75.1元，網易(09999)跌6.53%報181.8元，嗶哩嗶哩(09626)跌3.81%報103.5元，小米(00700)跌3.73%報25.8元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉

《經濟通通訊社22日專訊》