美股動向｜大摩重申SpaceX目標價300美元，指經增長調整估值具吸引力

　　摩根士丹利分析師Adam Jonas重申對SpaceX(US.SPCX)「增持」評級及300美元目標價，強調該股經增長調整後的估值顯著低於同業，現價具備上行潛力。

　　報告指出，SpaceX現時估值約為2028年企業價值對EBIT比率的30倍，雖高於一組大型AI相關企業的16倍中位數，但經增長率調整後，其2028年EV/EBIT/增長比率僅0.3倍，較同業中位數0.5倍低約40%。若股價達300美元目標，此比率將升至0.6倍，與亞馬遜(US.AMZN)看齊，但仍低於Alphabet(US.GOOGL)及Meta(US.META)。

　　Jonas透露，上周與40名客戶會面時，無人持有SpaceX股份，反映市場近期對該股興趣冷淡。他認為現價已反映多項風險，包括Grok人工智能模型表現遜色、星鏈移動服務頻譜供應問題等。

　　按現價159美元計算，Jonas估計市場將每股127美元價值分配予太空及衛星連接業務，僅32美元反映AI相關估值。此隱含估值相當於新型雲端業務2028年企業價值對銷售比約3倍，遠低於同業水平。

　　報告列舉多項關鍵事件，包括10月下旬至11月初的Starship第15次試飛，若成功實現飛船回收，將成上市以來最大利好因素。其他關注點包括第三季業績、年內Starship第16次試飛、Grok系統升級及新雲端協議簽訂。主要風險則涉及星艦可重用性進展延遲、AI變現能力不足及監管阻礙等。

《經濟通通訊社6日專訊》