美股動向｜債市示警股市，歷史預示後市走向

　　美國10年期國債孳息率今年由1月初4.17厘急升至10月初5.31厘，創2002年以來新高，近數周略為回落。債息急升往往預示股市調整，但分析指當前情況與歷史模式存在關鍵差異。

　　市場對債息急升解讀分歧，部分歸因「債券義警」拋售抗議財赤擴張及央行應對通脹不力；亦有分析指波斯灣戰事推高油價引發通脹憂慮。摩根士丹利認為主因全球資本供求失衡——各國政府大舉發債填補財赤，加上AI巨頭集資數千億美元興建數據中心，但資本供應追不上需求。

　　傳統上債息攀升不利股市，主因借貸成本上升壓抑消費及企業盈利。目前10年期美債無風險回報逾5厘，較股市風險溢價收窄。不過大摩指出，今輪債息上升反映AI基建擴張、消費強勁及政府開支增長等經濟擴張因素，長遠利好企業盈利。

　　儘管短期波動難免，但歷史數據顯示每次股市調整後均能收復失地。專家建議除非臨近退休需套現，現時沽股轉債屬不智之舉。AI革命帶動的結構性增長，配合政府與企業同步擴張，可望抵銷債息上升壓力，為股市提供長期支撐。

《經濟通通訊社24日專訊》