美股動向｜AI狂熱現裂痕，標指罕見背離敲響警號

　　美股表面平穩卻暗藏異常波動，上周四(22日)標指出現近30年來第三次罕見背離現象：市值加權指數跌1.2%，等權重指數卻逆升0.5%。資本經濟學資深市場經濟學家James Reilly指出，此現象與1999年科網泡沫及2000年股災前兆相似。

　　市場異常源於投資者加速撤離科技板塊，同日10年期國債收益率單日急跌0.18厘，創2023年3月矽谷銀行倒閉以來最大跌幅。資金大規模轉向國債及非科技股，反映華爾街對AI狂熱的可持續性產生質疑。

　　三大結構性問題持續困擾市場：伊朗戰爭推升通脹至5.1%、美國國債規模突破40萬億美元，以及科技巨企年耗1萬億美元的AI基建投資。儘管如此，投資者突然重投避險資產，顯示對AI產業鏈資金循環模式產生根本性質疑。

　　雲端服務商CoreWeave(US.CRWV)融資成本飆至15%，遠超投資回報率；AI獨角獸Anthropic最新IPO文件披露2026上半年巨虧810億美元，勢破上市公司年度虧損紀錄。Meta(US.META)第三季現金流缺口達20億美元，拖累股價單日挫7%。

　　RSM US首席經濟學家Joe Brusuelas直指，當前市場波動反映AI泡沫特徵。科技企業交叉持股形成的槓桿式資金結構，恐成「紙牌屋」危機導火線。納指近兩周累跌6%，市場關注AI概念股能否重現過往業績期後的資金回流潮。

　　資本經濟學強調，即使AI泡沫破裂，美國「滾動衰退」特徵或緩衝衝擊——不同產業交替興衰形成自然對沖。惟伊朗戰事升級風險及油價飆至四年高位，為市場增添新變數。

《經濟通通訊社27日專訊》