美股動向｜Chamath指SpaceX 400億美元債務「優於多數主權債」

　　SpaceX(US.SPCX)以7.75%至8.3%利率籌集400億美元購置AI晶片，其融資成本較新興雲端服務商低近半，獲投資者Chamath Palihapitiya公開背書稱「此債券比多數主權債務更可靠」。

　　據上周五(23日)市場消息，該筆分級債券中風險較高部分利率達8.3%，抵押擔保部分利率7.75%，仍較SpaceX現有債券溢價逾1個百分點。Chamath在社交平台X發文強調，SpaceX憑投資級評級及星鏈業務現金流，2027年融資成本將維持在8%，而其他業者或需支付10%-12%。

　　對比同業融資成本，CoreWeave(US.CRWV)2032年到期債券收益率於本月20日觸及15%，意味同等400億美元融資每年利息支出達60億美元，較SpaceX的32億美元高出近倍。彭博分析師Mandeep Singh指出，SpaceX計劃新增10吉瓦AI算力需投入近4000億美元，遠超其年自由現金流不足20億美元的財務能力。

　　特斯拉行政總裁馬斯克上周透露，SpaceX已完成400億美元融資，關鍵在於公司擁有星鏈及火箭發射兩大現金牛業務。儘管SpaceX負債總額已達388億美元，且近12個月現金流出達393億美元，摩根大通分析指該公司暫無股本融資計劃。

　　市場數據顯示，SpaceX最新債券利率較6月發行的25億美元債券加權利率5.855%顯著上升。分析師預測該公司2027年自由現金流缺口將達1407億美元，反映AI算力軍備競賽將持續推高融資需求。Palihapitiya預期，2027年非投資級企業融資成本將達10%至12%，進一步拉大與SpaceX的資金優勢差距。

《經濟通通訊社30日專訊》