午市前瞻 | 港股難再挫亦難劇彈，滙控短線沽壓重吸納前先等等

　　美長債息凶險，雖然美國聯儲局再有官員放鴿，本月不加息機率升至75%，然而港股今日（2日）復市缺乏北水買氣支持，金融股、科網股兩大權重板塊開市即插超過500點，開市數分鐘順勢擊穿兩萬四，且盤中未見回順，截至半日收市僅三隻藍籌上升，恒生指數半日報23964，跌648點或2.6%，低見23865點創下7月8日以來新低。恒生中國企業指數報8026，跌193點或2.4%。恒生科技指數報4149，跌104點或2.4%。內地國慶長假北水休市，半日主板成交近840億元。

 

 

何啟俊：北水休市本地資金挾高港股機會不大

 

　　10年期美債孳息率續飆至逾24年新高，疊加北水休市缺乏資金支撐，港股今日急挫逾600點。富途證券高級分析師何啟俊向經濟通通訊社表示，港股近期局勢偏弱，且成交金額持續萎縮。先前科網股走弱時，大盤仍可依靠內銀股、國際金融股等支撐，惟今日連滙控(00005)、友邦(01299)等重磅金融股亦跟隨下挫，直接拖累恒指跌破24000點重要關口。他補充，雖然港股基本面未算太差，但美匯指數走弱等外圍因素進一步令港股雪上加霜。

 

　　展望後市，何啟俊表示，港股目前預測市盈率約11倍，已接近歷史低位水平，暫時看不到再大幅下跌的空間。除非中央推出大規模經濟刺激政策等突破性利好消息，否則目前缺乏大幅反彈的誘因，預期短線將於23500點至24600點區間徘徊。

 

　　對於過去北水休市期間市場常有挾高的現象，何啟俊認為，以目前港股偏弱的局勢及缺乏短線催化劑的情況來看，本次休市期間被炒高的機率並不高。

 

10年期美債息料穩守5厘

 

　　近日再有美聯儲官員放鴿，副主席傑斐遜表示，央行或需更多時間評估是否有必要進一步加息，負責銀行監管的副主席鮑曼亦作出類似表態，暗示10月會議可能按兵不動，推升市場預期本月按兵不動的機率至逾七成半。何啟俊表示，債息高企並非美聯儲官員暫停加息的核心考量，美聯儲決策仍主要依賴通脹及美國本土經濟狀況。他指出，最新公布的PCE數據顯示通脹壓力已較此前放緩，加上油價回落至約100美元水平，令美聯儲缺乏連續加息的迫切性；疊加下月適逢美國中期選舉，當局即使有加息考量，亦大機會將時間點順延至12月或明年首季。

 

　　至於美債息近期大幅飆升的原因，何啟俊認為有三大原因，一是市場認為美聯儲未來仍有加息可能性；二是市場對美國財政問題的擔憂；三是近期AI企業發債潮湧現，促使投資者要求更高的收益率以補償風險。

 

　　何啟俊直言，由於美國財政隱憂及企業發債潮兩大因素短期內難以逆轉，十年期美債收益率短線維持在5厘以上的機率相當高；惟若加息預期降溫，債息或有機會出現小幅回落，但仍將高於5厘。至於債息頂部，他坦言目前債息已創逾20年新高，極難預測其頂部。

 

滙控跌更深才更值博

 

 

　　針對滙控今日顯著受壓，何啟俊分析指，高息環境對國際金融股而言屬「雙刃劍」。加息初期雖能改善淨息差，惟若高息維持過久，一方面會拖累銀行的債券投資組合收益表現；另一方面亦會影響借款人的還款能力，從而推高銀行壞帳風險及令貸款質素下滑。他補充，滙控今年整體表現已跑贏大市，先前股價一度高見近170元，不少投資者選擇趁高獲利結算導致今日股價下跌，屬正常的獲利回吐。

 

　　滙控今日雖一度跌穿150元，何啟俊認為，短線股價沽壓仍較大，投資者可等股價進一步回落至136元至143元區間再吸納；而現價距離該區間頂部僅數個百分點，料跌至該水平的難度不大。他建議，短線目標價可看至160元。

 

撰文：經濟通採訪組