踏入第四季國內新能源車格局未洗牌，專家讚出海車企最抗跌

　　內地新能源車市9月交付數據陸續出爐，市場關注行業競爭加劇下的汽車板塊走勢。國農證券董事總經理林家亨分析，當前車企格局並未出現真正洗牌，龍頭與弱勢企業的強弱懸殊依然清晰，比亞迪(01211)和吉利(00175)仍然保持龍頭地位。他提醒投資者不應單看銷量等單項數據，而應綜合評估企業的盈利能力與每輛車的單車利潤。林家亨舉例，儘管部分央企如上汽在短期的累計銷量上微幅反超比亞迪，但以過去幾年的財務數據作對比，比亞迪每股盈利已大幅反超上汽，反映唯有具備堅實盈利支撐的企業，才能在行業下行期保障股東利益，避免陷入財務危機。

　　對於港股上市車企市值按年顯著回落，林家亨表示，在行業整體「內卷」與價格戰持續的環境下，無出口業務或出口比例極低的車企被迫繼續在內地市場進行無效競爭，導致多數新勢力及傳統車企陷入虧損。相較之下，龍頭企業比亞迪與吉利汽車因外銷出口佔比持續上升，有效緩解國內內卷的衝擊。這種強勁的出口表現不僅帶動第三季盈利回升，亦使其股價在板塊集體調整中表現出最強的抗跌韌性。

　　展望第四季及業績期部署，林家亨建議投資者在配置汽車股時應保持審慎，優先選擇具備實際盈利能力的龍頭標的。他預期吉利今年的盈利有機會創下歷史新高，而比亞迪全年盈利亦將維持在相當高水平，兩家公司的第三季業績預計均優於第二季。新勢力及尾部車企因持續虧損而面臨較高的投資風險，因此吉利與比亞迪依然是當前汽車板塊中最具安全邊際與防禦力的穩妥之選。

撰文：經濟通市場組