雙11｜京東首日下單用戶數雙位數增長，與阿里齊借勢反彈邊隻較值博？
內地電商大型促銷「雙11」開鑼，阿里巴巴(09988)旗下天貓及京東(09618)兩大電商平台同於昨日（15日）舉行新聞發布會，其中京東雙11已於周一（12日）啟動，並率先公布首日下單用戶數按年雙位數增長，天貓雙11則於昨晚8時啟動預售，今年吸引過百萬全球品牌及7200萬款商品參與，規模創新高，管理層表示對今年增長有信心，並指人工智能(AI)有助匹配及激發需求。近日阿里和京東股價隨大市走弱，今日齊借勢反彈，分別最多彈逾4%及3%，或可借助雙11炒一轉，哪一隻較值博？
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京東雙11已於周一啟動 首日下單用戶數按年雙位數增長
今年京東11.11已於本周一晚上8時全面開啟，首日下單用戶數錄得按年雙位數增長。11.11全周期，用戶每天可領取60元人民幣的額外驚喜紅包，而京東不僅為消費者準備了全球好物與價格直減優惠，更將全新推出「多買多返」，實實在在回饋用戶。同時宣布京東服務全面升級，首次全景展示過百項細分服務產品，並針對服務消費痛點發布京東服務「333」計劃。另外，包括AI購物助手「東東」、JoyInside附身智能、京東數字人JoyAvatar、「超腦+狼族」機械人軍團等京東AI成果，已在零售、物流、健康、工業、外賣、家政等3000多個場景全面應用，打造AI應用最深、場景覆蓋最廣的一屆11.11。
京東指，在11.11期間，京東服務亦將為消費者帶來一系列熱門服務產品與補貼優惠，單項服務消費最高優惠4680元。10月28日，京東將開啟「超級服務日」，為消費者帶來日常清潔、汽車保養、養老服務等全品類生活服務5折優惠，而在此後每個月的28日，京東超級服務日亦將如約開啟。
天貓雙11昨晚8時啟動預售 商品參與規模創新高
另邊廂，第18屆天貓雙11狂歡季於昨日晚上8時啟動預售，正式售賣期由10月20日晚上8時開始。淘寶天貓集團市場部總經理韓雯斐在發布會上指，針對天貓消費力最高的88VIP會員，可自選消費券的面額，而截至今年6月88VIP會員人數達約6400萬。天貓3C數碼總經理承淵提到，持續在營銷、用戶體驗等方面加大投資。其中，如國補及地補提供多3倍支持；消費券、分期免息及新品激勵平台投資超過10億元人民幣。特別的是，今年天貓上線AI token充值中心，當中阿里雲百煉、千問辦公、智譜(02513)、Minimax(00100)、月之暗面等全面入駐。今年雙11又會有超過千款3C新產品密集發布，蘋果最新的iPhone Duo折疊屏手機亦將首發，iPhone 18 Pro系列也確定參加平台優惠。
今年天貓雙11吸引過百萬全球品牌及7200萬款商品參與，規模創新高，並有多達6萬個新商家首次參與。消費者方面，今年雙11的購物體驗建基於淘寶與千問模型技術能力的深度整合，且於較早前，阿里巴巴將千問App全面接通淘寶天貓，並推出由千問驅動的AI購物助手，支援商品比較、AI 試穿及AI省錢等功能。商家方面，亦以提升AI能力協助商家有效洞察消費者需求，並透過一系列AI工具優化店舖營運，把握業務增長機遇。
天貓劉博：對今年雙11增長有信心 AI有助匹配及激發需求
天貓總裁劉博表示，縱然消費環境仍有挑戰，但仍對今年雙11增長抱有信心，一方面個人邊際消費仍有很大空間，AI有助匹配需求；另一方面集團將交易思路轉變，由總量人群轉變為挖掘需求以推動增長，同步以AI激發消費需求。至於消費增長人群，他則估計為年輕人，且相信年輕人消費品類有待激發，潛在由一年消費大概15項品類提升至25至30項品類空間。
對於今年9月剛上線Token充值中心，本次雙11亦新增此項品類。劉博透露，潛在將有2家大模型公司會加入中心，仍有非常多個人消費者對在平台上購買Token有所需求。他預期AI在電商平台應用速度可遠高於傳統渠道應用速度，且拋下明年「完全雙輪驅動」目標，其一為平台應用能力進一步加大，其二為全面進入商家自身企業內部工作流程。
對於取消湊單、跨店滿減等以往玩法，劉博解釋指，核心原因全為簡單，因此改成「立減」方式，讓消費者可見優惠直接到手。服務方面，競爭對手京東推出「超級服務日」，天貓今年雙11則上線官方「拆送裝一體」服務。劉博指，該項服務並不是服務商品以推動交易增長，而是服務能力升級，再推動實物商品交流，務求推動高品質商品、人群交易增長。
大和料阿里上季雲收入增逾50%予目標價180元 另降京東目標至105元
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大和近日發表研報指，對阿里雲業務盈利前景信心提升，目前預測截至今年9月底止次財季雲收入將按年增長逾50%，在EBITA層面，預期雲業務利潤最快於第三財季可基本抵銷AI實驗室的虧損，成為集團AI投資的重要里程碑，快過此前預期。預期阿里電商業務盈利具韌性，即時零售虧損正收窄，雖然國內消費市道仍疲弱，但相信平台盈利穩定，加上客單價提升及非食品滲透加強，可帶動單位經濟改善，能支持即時零售虧損進一步收窄，將其2027至29財年每股盈利預測上調2%至3%，重申「買入」評級，維持目標價180港元。美銀則指，阿里次財季業績預覽反映盈利正在改善，但市場情緒尚未恢復，將其盈利預測上調3%至9%；預測阿里次財季雲業務收入按年增長52%，並料利潤率可擴張，目標價上調至175港元，重申「買入」評級。
另大和預期京東第三季電子及家電銷售跌幅收窄至0.9%，受惠智能手機復甦，錄高單位數按年增長；京東零售收入則料按年升2.8%。惟整體消費環境仍然疲弱，一般商品收入增長預測下調至7.8%。另外，公司持續投入AI及海外擴張，京東零售營運利潤率料按年跌0.1個百分點至5.8%；集團經調整純利料錄約80億元人民幣，受外賣虧損按年收窄逾50%支持。該行下調其2026至28年每股盈利預測1%至7%，以反映宏觀不確定性及投資增加，目標價由120港元降至105港元，維持「持有」評級。美銀亦將京東目標價由149港元降至145港元，維持「買入」評級，該行預計京東第三季業績大致符合市場預期，預期總淨收入按年增長3.6%，較第二季2.9%的跌幅明顯改善，惟因下半年消費更審慎及研發投資較高，降低集團2026至28年非公認會計準則純利預測2%。
伍禮賢：雙11消費數據對股價影響有限 惟阿里100元可吸京東宜觀望
（伍禮賢）
光大證券國際證券策略師伍禮賢指，近年雙11消費概念影響愈來愈弱，雖然若消費數字理想可能對電商股股價有些幫助，但未至於有很大影響，更重要因素反而是內地內需復甦動力如何，今年此方面表現較弱，所以投資者不需為了雙11而作部署。不過，若撇除雙11，有些大型科技股跌至現價已具中長線吸納價值，其中較看好阿里，若其股價回到100元可留意。至於京東則建議先行觀望，因其業務是以電商為主，純看電商環境不見得很強勁，而阿里除了電商亦有些AI概念，另其雲業務也增長很快。
阿里今日升2.26%收報108.8元，成交56.51億元；京東升1.14%報106.1元，成交5.19億元。其他科技股亦普遍上升，美團(03690)升0.33%報75.7元，百度(09888)升1.4%報79.45元，網易(09999)升0.76%報197.7元，快手(01024)升2.52%報29.3元，嗶哩嗶哩(09626)升0.99%報111.8元，惟騰訊(00700)無升跌報417.8元，小米(00700)跌1.55%報26.66元。
（經濟通HV2報價系統截圖）
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉 整理：李崇偉
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