美股IPO | Anthropic公益企業架構為IPO投資者帶來非一般風險

　　人工智能實驗室Anthropic以公益企業(PBC)架構申請上市，其高達1.5萬億美元估值目標引發市場對特殊企業治理結構的關注。

　　該公司若成功上市，將成為首間測試公開市場對前沿AI技術胃納的企業。其公益企業身份要求董事會須在股東利益與公共使命間取得平衡，此雙重義務為投資者帶來額外風險。據招股書披露，Anthropic核心目標為「負責任地開發及維護先進AI，以實現人類長期福祉」。

　　七位聯合創始人透過單一F類股份持有50.1%投票權，另設有8470萬股N類股份組成的「公益基金」，約佔6月30日全面攤薄股份5%。法律專家指出，特拉華州PBC法例對「平衡」一詞定義模糊，董事會可援引公益使命作為偏離利潤最大化決策的辯護理由。

　　Anthropic在招股書中詳列AI發展風險，並持續限制部分高風險模型公開使用。哈佛法學院教授John Coates指出，特殊股權結構將推高融資成本，因投資者需為控制權稀釋要求更高溢價。Evercore分析師Mark Mahaney強調，獨立信託掌握多數董事任命權，進一步削弱普通股東影響力。

　　美國當局正研究AI審計及發展標準，國家情報總監Jay Clayton上周向CNBC表示監管議題具迫切性。雖然Anthropic可循Allbirds先例放棄PBC身份，但分析師警告AI產業結構未穩，投資者需預期未來可能出現重大架構調整。

《經濟通通訊社30日專訊》