午市前瞻 | 港股續軟美國議息後有望反彈，阿里騰訊季績偏淡惟穿底機會微

　　隔夜華爾街AI概念普漲，帶動美股回升。惟亞股走勢個別，日韓股市先高後低，暫時升跌輕微。惟港股維持弱勢，恒指盤中一度失守24000點大關，半日報24092，跌223點或0.9%，主板成交逾1056億元。恒生中國企業指數報8086，跌85點或1%。恒生科技指數報3970，跌56點或1.4%。

 

 

李明德：美議息兼APEC加劇港股觀望氣氛，年底前或有機會挑戰26000

 

　　CoreWeave第三季營收好過預期，同時上調全年財測，帶動環球AI股投資情緒。今早（12日）亞太區股市早段普遍延續隔晚美股氣氛，但港股斯人獨憔悴，恒指上午最多曾跌300點一度失守24000。大聖資產管理基金經理李明德向經濟通通訊社表示，今日港股明顯跑輸環球股市，主要受阿里(09988)及騰訊(00700)兩大重磅股因各自較不利消息影響下跌，繼而拖累指數表現。他指即使撇除兩大重磅股因素，港股今年餘下時間內都有多關要過，包括下周登場的APEC，以及12月初的美國議息，預計這大半月內觀望氣氛都漸趨濃厚，更直言這段「垃圾時間」之內，基金都不會進取加倉，預計此期間內恒指維持約24000至25000區間波動。

 

　　不過李明德補充，恒指預計最壞都不會跌穿24000太遠，因目前港股估值已十分低，市盈率約11倍左右，預計在美國聯儲局12月預期加息的因素消化過後，12月下半月基金傾向臨尾回補倉位及為明年做準備，會稍稍提高入市意欲，預計年底前恒指有機會修復26000水平。

 

平頭哥急於上市令市場不安，但對阿里基本面影響不大

 

　　今日雙雙下跌的阿里和騰訊都即將於下周公布季度業績，但今日已展開調整，尤其阿里上午已跌約5%，再次失守紅底更瀕穿95元。李明德指阿里今日急跌原因主要源於平頭哥上市有關，市場有意見認為阿里不應於此時AI投資情緒未算大旺之際分拆，應待明年公司出貨量增加之時，分拆才有望爭取更高估值。他指，現時急於分拆會令市場揣測阿里及平頭哥是否面臨巨大資金壓力，而且按目前分拆計劃，並未有如優先認購平頭哥新股或實物分派等措施惠及阿里一眾股東，造成今日下跌壓力。至於騰訊方面李明德就解釋是與近期用Claude寫遊戲的新聞有關，意見認為會影響騰訊的遊戲競爭力，但他表明上述消息對兩間企業的基本面都不算大影響，今日下跌都因為市場氣氛偏淡才放大了利淡程度。

 

料阿里騰訊季績平平，但前景仍值得期待

 

 

　　對於兩隻股份下周即將出爐的季度業績，李明德坦言難有太亮麗表現，其中阿里雙11只有2至3%增長，預期此前的7月至9月第二財季電商收入表現都難以跑出，即使阿里正轉型向Token工廠進發，但未完全轉型前阿里主要收入來源仍是電商，電商業務不佳市場便會以此殺估值，故不並不看好阿里季度表現。至於騰訊，李明德認為其第三季廣告收入可望繼續受AI因素帶動增長，但遊戲業務方面有可能抵銷掉增速，故整體表現只能不過不失，預計兩股業績都未必會太標青。

 

　　不過李明德強調，阿里及騰訊的AI敘事能力依然優勝，始終落地場景豐富，後續投資傾向側重應用層面，阿里及騰訊優勢將會展現，預計明年上半年由AI帶動的收入增長將會更加明顯，所以現時調整亦不失為中長線的買入時機，但肯定要至少捱一至兩個季度待潛在利好釋放。回歸短期股價走勢，兩股距離上一個底部都不遠矣，但他表明短期穿底的機會都不大，預計底部前已會有資金部署撈底或適度加倉。

 

撰文：經濟通市場組