《午市前瞻》信貸危機憂慮削弱市場胃納，音樂平台業績省鏡但市場不受落未宜撈底

　　美方官員再度重申伊朗戰事將於短期內結束，亞太股市隨美股造好，恒指高開54點，惟港股石油板塊回落及汽車板塊調整，盤中指數倒跌半日報25825，收跌43點或0.2%，和A股一起跑輸區內其他主要股市，主板成交近1090億元，北水淨流出約2億元。恒生中國企業指數報8772，跌54點或0.6%。恒生科技指數報5066，跌41點或0.8%。

*麥嘉嘉：AI公司債息開支成負擔，削弱市場入市意欲*

　　港股反彈兩日後即見回吐壓力，多國拒絕美國總統特朗普的共同護航請求後油價復漲，通脹風險回升即時削弱資金流。恒指自昨日百天線受阻後一路回吐，今早延續上日走勢，徘徊於25800附近尋找支持。永豐金證券（亞洲）金融商品交易部主管及研究部主管麥嘉嘉向《經濟通通訊社》表示，因戰事風險持續，市場擔心息率持續高企下會帶來信貸危機，尤其早前不少AI公司大舉發債後，市場開始衡量高息率對他們帶來高利息負擔，儘管目前僅為非常初步預期，但市場亦有開始會有戒心，削弱資金流入意欲。

　　不過麥嘉嘉亦提到，內地經濟數據利好作用會持續，市場會認為內地即伊在戰事風險下仍有力守穩經濟恢復進程，初步預計恒指下方可望守穩25500，上方阻力先以26200為目標。

*騰訊音樂與網易雲音樂業績俱佳，但競爭急升兼缺故事炒作難回升*

　　騰訊音樂(01698)公布上季經調整利潤按年增9%至24.9億元人民幣，收入按年增16%，然而公司宣布未來將不再於季績公布包括月活躍用戶等重要經營指標，隔晚ADS急挫之餘，港股今早低開15%後跌幅一路擴大，半日重挫超過兩成。麥嘉嘉指不再公布數據會令市場戒心提升，擔心公司日後表現轉弱才會有此一舉。但她以基本面分析指，騰訊音樂上季表現良好，訂閱收入穩定增長成為增長引擎，儘管推廣費用對盈潤構成壓力，整體業務仍在擴張，訂閱收入擴張速度持續會為未來盈利帶來更大支撐，整體基本面很不錯。

　　然而音樂平台面對競爭開始加大，字節跳動旗下汽水音樂憑藉高流量入局，令騰訊音樂與同行網易雲音樂(09899)的領導地位受到質疑，間接令兩者股價雙雙回到去年初水平。麥嘉嘉坦言儘管早前網易雲音樂公布的業績比騰訊音樂更亮麗，但市場對音樂平台行業的高競爭前景並不樂觀，加上版權費用在行業熾熱期間有更大上漲風險，成為一大困擾行業的因素，故即使兩間公司業績偏好，對於兩隻股份看法維持中性，要待資金重新發掘兩股的行業故事性才會再次迎來回升機會。

《經濟通通訊社18日專訊》