【FOCUS】14億美元「智商稅」換放生 中興復牌或重創北水

　　從4月17日祭出7年封殺令，到6月7日達成「最終協議」，美國商務部短短一個多月即從中興通訊(00763)(深:000763)袋得10億美元罰金，若加上4億美元「保證金」，相當於14億中國國民每人向美帝上繳1美元「智商稅」；加上2017年3月已認罰的8.9億美元，中興因違反美國出口管制累計的罰款總額達22.9億美元，至少是其去年45.68億元人民幣（約7.2億美元）盈利的三倍。

 

　　總部位於紐約的投行JEFFERIES預計，中興股票將在2－3周內恢復交易，但就基於罰金和淨利息成本下調中興H股目標價至14.35港元，較其緊急停牌前價格低44%，持倉比例高達18.8%的北水或將重創。

 

儘管中興事件最終達成和解被視作中美貿易談判取得進展的訊號，事件餘波還在陸續發酵 (CNS資料圖片)

 

美合規團隊進駐 未來運作成疑

 

　　特朗普5月底曾向霍士新聞爆料稱，中國國家主席習近平親自致電他就中興事件「講數」。不到兩周，美國商務部長羅斯就宣布傾定數，包括中興支付10億美元罰金；將4億美元交由第三方托管；在30天內更換董事會及管理層；在10年內保留一個由美國商務部挑選的合規團隊，並由中興付費等。

 

　　羅斯坦言，這是商務部有史以來所實施最嚴厲和最大的懲罰，目的是教化中興的行為（to modify ZTE's behavior），並威懾中興及其他潛在不良行為者，「如果中興再次違法，可再度阻斷他們取得美國科技的渠道，並收取額外托管的4億美元罰金。」

 

　　除了史上最巨額罰金，協議最不同尋常之處，是中興或將成為首家由美國政府監督的中國科技巨頭，令人懷疑其未來將如何運作。華盛頓智庫美國企業研究所（American Enterprise Institute）常駐學者Derek Scissors就預計，即使合規官員被允許進入中興通訊，他們也阻止不了中國違反制裁。

 

　　目前，中興H股估值已遭富國基金、JEFFERIES分別下調至16.38港元、14.35港元，未來下調評級或陸續有來。諷刺的是，中興的美國供貨商高通的股價，卻在放生消息傳出後一度飆高5%。

 

國會掀暗湧 指向華為小米騰訊

 

　　儘管中興事件最終達成和解被視作中美貿易談判取得進展的訊號，除了媒體稍早披露的中國承諾購買美國額外700億美元商品，美國智庫戰略與國際研究中心（CSIS）並預測，作為交換，中國最終將批准高通440億美元收購恩智浦半導體交易案。

 

　　不過，事件餘波還在陸續發酵，美國國會參議院少數黨領袖Chuck Schumer等國會議員已提出法案，要求重新實施對中興的制裁，他更形容取消出口禁令處罰意味著特朗普向中國發空炮（President just shoots blanks）。

 

　　此外，繼Facebook透露至少與4家中國電子公司有數據共享合作關係後，參議院情報委員會內首席民主黨議員Mark Warner已致信Alphabet、Twitter，詢問其與華為和小米的合作關係；並要求Google就與騰訊的合作關係提供更多資料。

 

　　手握生殺禁令大權的特朗普，在應付完「特金會」後會否再次變卦，15日對華500億美元商品徵稅最終清單的另一隻靴子會否落地，拭目以待。

 

撰文：俞瑾