《經濟通通訊社９日專訊》建銀國際證券研究部董事總經理、研究部主管及首席策略師趙文
利表示，上半年港股先升後跌，５月底動態估值已重回歷史區間下限。隨著美國債務上限暫時解
決，美聯儲有望於６月暫停加息，美元美息回軟將為人民幣匯率和港股反彈提供有利條件，在綜
合考慮內外環境，預計港股在下半年大致先升後跌、區間震盪，恒生指數波動區間介乎於
１８０００－２１５００點，國企指數波動區間介乎６０００－７４００點，科技指數介乎於
３６００－４６００點。
＊美國經濟衰退或加劇，地緣政治風險年底或升溫＊
他指出，港股下半年面臨的主要風險，或將更多集中於第四季度。高利率維持更長時間的情
境下，未來中小銀行、非銀機構及商業地產等領域金融風險散點爆發的情況仍難以避免。隨著銀
行放貸意願和融資條件收緊，美國經濟衰退的風險將進一步加劇，周期敏感的風險資產將承受下
行壓力。隨著選舉視窗臨近，地緣政治風險很可能也將於年底升溫。
＊港股下行空間有限，惟需更多政策利好支持＊
他提及，內地經濟第二季度環比增速放緩，市場亦對第三季度穩增長政策加碼有所期待。７
月政治局會議和預計於秋季召開的三中全會將是重要的政策觀察視窗。受益於估值優勢以及穩增
長政策加碼預期，港股下行空間相對有限，但未來需要更多政策利好及經濟基本面的支持才能打
開上行空間。
＊下半年推薦十大焦點股＊
他指出，考慮到美聯儲加息近尾聲，建議由超配價值轉向在價值股和成長股之間平衡配置。
攻守兼備的中字頭依然有配置價值，主要涉及電訊、能源與基建裝備板塊，業績能見度高的科技
龍頭和地產行業整合的受益者將會提供更多股價修復彈性；利率見頂，建議逢低收集本地地產股
及黃金股。
他表示，今年下半年十大焦點股，當中包括騰訊（００７００）、阿里巴巴（０９９８８）
、中國電信（００７２８）（滬：６０１７２８）、康方生物（０９９２６）、敏實集團
（００４２５）、安踏體育（０２０２０）、中國太保（０２６０１）（滬：６０１６０１）、
昆侖能源（００１３５）、中國石油（００８５７）（滬：６０１８５７）及紫金礦業
（０２８９９）。
（ｂｎ）
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