《外資精點》花旗：理想汽車今季指引疲軟，憂CAGR指引遜預期

　　花旗維持理想汽車（０２０１５）「中性」投資評級，美股目標價２９﹒６美元。
　　花旗在研報中指出，理想汽車第四季銷售指引疲軟，點出公司相關風險。當中，公司目標於未來將２０萬元人民幣以上新能源汽車板塊銷售增長倍增，而於今年首三季，該板塊銷售按年增長２８％，該行假設此該增長率受制於３０％的增長趨勢，則料２０２６、２７年相關增長率分別為１３﹒７％、９﹒６％，反映相關２０２５至２７年銷量年複合增長率（ＣＡＧＲ）１１﹒７％。惟另一方面，公司估算未來３年純利率穩定，相信該ＣＡＧＲ可達２３﹒５％，反映公司２０２５年預測市盈率倍數０﹒８５倍。
　　該行認為，公司現時除淨現金後市盈率提供的估值介乎每股ＡＤＲ為２０美元至２５美元。惟進入明年初，較淡靜的季節性因素及２０萬元人民幣以上新能源汽車板塊未能實現預期增速，會降低２０２５至２７年ＣＡＧＲ指標，令估值下降。
　　該行另建議，投資者買入比亞迪（０１２１１）（深：００２５９４）、賽力斯（滬：６０１１２７），以市盈率衡量，理想汽車分別較兩家公司有４７％、８％估值溢價。
　
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《經濟通通訊社１日專訊》