《外資精點》美銀首次覆蓋來凱醫藥－Ｂ予「買入」評級，目標價23.5元

　　美銀發表研究報告指出，首次覆蓋來凱醫藥－Ｂ(02105)，給予「買入」評級，目標價23.5元。

　　美銀認為來凱醫藥－Ｂ是一家專注於體重管理的優質生物科技公司。該行看好的原因包括：(1)LAE102是一種針對ActRIIA的抗體，正成為一種差異化的優質體重管理資產，早期臨牀數據顯示瘦體重增加和脂肪量減少，這使其與GLP-1療法高度互補；(2)2026年是催化劑豐富的一年，LAE102第一期MAD擴展研究數據將公布，LAE002將在乳腺癌領域提交新藥申請；(3)與齊魯製藥在LAE002上的合作提供了可見的近期里程碑和特許權使用費收入，這可以進一步支持其他管線的推進。

　　美銀指出，LAE102定位於下一波體重控制浪潮。該行認為LAE102是公司的關鍵長期增長驅動力，因為它針對activin-ActRII通路，旨在改善減重質量，這是一個日益重要的領域，因為目前的抗肥胖療法越來越面臨瘦體重流失的擔憂。早期數據令人鼓舞，在中國第一期MAD研究中，6毫克/公斤組在第5周時實現了1.7%的瘦體重增加和2.2%的脂肪量減少，而在美國SAD研究中，最高暴露組顯示5.06%的瘦體重變化和0.12%的脂肪量減少。

　　隨著全球肥胖/超重藥物市場預計到2034年將達到超過1000億美元，美銀相信LAE102處於良好位置參與下一波肥胖創新浪潮，特別是因為它與GLP-1產生協同效應。

　　關於LAE002，美銀認為LAE002（afuresertib）提供清晰能見度及資金支持。其HR+/HER2-乳腺癌3期研究已公布正面頂線結果，中位無進展存活期為7.6個月，對照組為2.0個月，支持2026年提交NDA及2027年潛在獲批。該行估計LAE002的合作收入可由2026財年的1.89億元人民幣增長至2028財年的2.97億元人民幣。其他近期主要催化劑包括LAE102中國1期MAD擴展研究結果的潛在數據讀出；以及與GLP-1療法聯合的2期研究啟動。任何海外合作公告都將成為正面催化劑。

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《經濟通通訊社6日專訊》