《權證紅盤》在反壟斷的主旋律下，繼騰訊派發京東（０９６１８）和美團（０３６９０）
股票後，阿里巴巴（０９９８８）也作出相近的分拆改革。阿里董事會主席兼首席執行官張勇，
本周二（２８日）在一封發給全公司員工的信《唯有自我變革，才能開創未來》，啟動了一次
２４年以來最大的變革。
根據方案，在阿里巴巴集團之下，將設立阿里雲智能、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國
際數字商業、大文娛等六大業務集團和多家業務公司。各個業務集團和業務公司將會有自己的
ＣＥＯ和董事會，阿里巴巴集團則將全面實行控股公司管理。未來，具備條件的業務集團和公司
，將有獨立融資和上市的可能性。
市場對於這個新聞的反應是早上一開市就曾升１６％，曾見９８元，可見投資者普遍滿意這
個有助於釋放價值的改革。以前六大業務的盈利或者虧損，都隱藏在阿里巴巴的大樹下，如果六
大業務分別上市後，投資者可以更清楚每個業務的盈利，從而可以直接投資有前景的公司。當然
換一句話來說，也代表某些仍然處於虧損的業務公司，也有可能會因為難以集資而前路崎嶇。
此外，對於現在的阿里股東來說，這也是一個好消息。一般集團公司會有估值折扣，叫
Ｃｏｎｇｌｏｍｅｒａｔｅ Ｄｉｓｃｏｕｎｔ。以阿里打個比方：假如六個業務公司每個估值
為１０元，六家公司的合理總估值應該等於或多於６０元；但是如果這六個公司，是放在一個集
團公司下面的話，這家擁有六家公司的集團估值會低於６０元。所以，我們說分拆各線業務上市
，是有助於釋放公司價值。
阿里股價重上５０天線９６元以上，並創超過一個月新高。如看好阿里，可留意阿里牛證
（５８００３），收回價８２元，２０２３年１１月到期，實際槓桿６倍。如看淡阿里，可留意
阿里熊證（５５９３４），收回價１１３﹒８８元，２０２４年２月到期，實際槓桿５倍。《中
銀國際股票衍生產品部董事 朱紅》
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