《豪論國金－李振豪》淺談中美首輪談判的隱含結果

　　《豪論國金》近日美國總統特朗普政府在關稅問題上彷彿踢到鐵板，本來計劃以高壓手段威脅別國以達到貿易協議，但至今傳統盟國中只與英國達成了初步共識；以為日本是首批「就範」的國家，但沒想到有關官員公然用拋棄美債來反擊，完全違反以往唯命是從的操作；一貫長袖善舞的印度仍在拖拖拉拉，尤其在印巴爭鋒中需要美國作點「誠意」的支持；加拿大新任總理與特朗普會面後更加硬起來，一句「never say never」突出了彼此貌合神離之境；南韓推搪要在6月3日總統大選後再與美國談判。90天死線日復過去，美國財長貝森特按捺不住並高調地放話：如再沒有共識，便把4月2日宣布的關稅率套加在各國貿易上！未來將如何收科？

　　綜合觀察，以上狀態對中國愈見有利。中國對美國的貿差是最大的，如能盡快與最「惡劣」的中國達成共識，便可藉此作為標竿，向別國討價還價。迄今中美首次談判已成，關稅延後90天，有利美國商家們在感恩節及聖誕節的消費高峰前盡快補充存貨，不致未來物價飛升衝擊消費高峰期，亦令年內經濟數據（尤其通脹）交出選民可接受的成績單。另外，初步共識是整體以三成為上限作談判的起點，較早前「過百」來得實際，亦是特朗普「落地還錢」的藝術。以此推斷，下一步中美談判議題將不單是貿易領域，料將包括「不賣就禁」的社交媒體，包括巴拿馬在內的港口交易，甚至台海與南海問題都可能傾傾。畢竟特朗普是生意人，深知互惠互利才是交易的最終目標。

　　最後，三成上限對美國經濟尤其通脹有利，當油價不斷下跌時，通脹料不會失控，配合「事先聲明」的經濟下滑（並非衰退），倒逼「獨立」的美國聯儲局更有底氣再次減息，所謂「Fed 認沽證」便再次出台。再來便是「Trump Put」：競選時高舉的削減企業稅、個人入息稅及資產增值稅等等，甚至透過銀行改革（例如退出巴塞爾III規定）而再次「放水」，令勢頭再推一把。

　　要達成上述藍圖，與中國達成共識有其必要性及緊逼性。剛剛公布的中國工業數據優於預期，同時穆迪「終於」下調了美國主權評級，「膽小鬼遊戲」裏誰先下一城？

　　共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師　李振豪》
　
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