【議息前瞻】思博瑞資管：美儲局本周減息0.25厘機會甚高，惟會後記者會基調仍將保持鷹派

　　思博瑞投資管理多元資產解決方案團隊投資組合經理Rushabh Amin對聯儲局議息前瞻及市場影響發表評論。

*料決策官員間仍出現分歧，利率預測區間料相當寬闊*
　
　　市場幾乎已完全消化聯儲局本周減息0.25厘的預期，思博瑞投資管理的看法亦與市場一致。在進入「靜默期」前，多名聯儲局官員先後釋出訊號，顯示對就業前景轉弱的憂慮升溫，而通脹上行風險則有所緩和。考慮到聯儲局一向在政策方向明確時避免令市場「意外」，今次減息機會甚高。
　
　　預期決策官員之間仍會出現分歧，尤其是理事米蘭(Stephen Miran)或會主張更大幅度的減息。值得關注的是，本次會議將同場公布最新《經濟預測摘要》(SEP)及利率點陣圖，利率預測區間料將相當寬闊，從維持息口不變至額外減息1厘皆有可能。同時，市場亦將關注資產負債表管理，特別是聯儲局為紓緩資金市場壓力而展開短期國債買入操作的時點。
　
*明年1月再減息門檻較高，需明確數據顯示經濟顯著放緩*

　　延續今年以來的趨勢，預期聯儲局宣布減息後，會後記者會的基調仍將保持鷹派。鑑於目前對中性利率的估算，以及2025年累計75個基點的減息幅度，明年1月再度減息的門檻相對較高。若要進一步放寬政策，需有明確數據顯示經濟出現顯著放緩，特別是勞動力市場轉弱的跡象。目前市場定價反映，投資者預期到2026年10月前，聯儲局或會再進行三次減息。
　
　　通脹仍然居高不下，但明年初將面臨下行壓力。勞動市場放緩的主因是結構性因素，而不僅僅是增長放緩。展望未來，市場參與者將更加關注2026年投票委員的組成。
　
*企業債券新增持倉不具吸引力，從減持轉為中性配置美元*

　　美國10年期國債孳息率維持在約4厘的合理水平。由於長期債券面臨壓力，思博瑞投資管理更傾向押注長短期孳息率息差擴大的交易，特別是5至30年期區間。企業債券方面，不論投資級或高收益債券的利差，新增持倉均不具吸引力，因此樂於維持現有持倉賺取收益。新興市場本地貨幣主權債券較發達市場主權債券更具吸引力。

　　外匯操作環境依然充滿挑戰，思博瑞投資管理已從減持美元轉為中性配置，並計劃增加美元好倉。大宗商品方面，工業金屬及部分能源領域存在具吸引力的投資機會。
　
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《環富通基金頻道9日專訊》