《缸邊麗評－熊麗萍》關注虧損會否收窄，壁仞科技只宜趁調整買入

　　《缸邊麗評》壁仞科技(06082)上周五（2日）掛牌買賣，股價最高升至42.88元，較招股價19.6元上升1.2倍，收市仍升七成，今早輕微高開報35.5元。上市認購反應熱烈及首日表現急升，相信集團被譽為「國產GPU四小龍」是其中一個原因，另一方面，AI算力需求及政策支持，亦令市場對集團業務增長有憧憬。
　
　　集團業務模式主要是通過將自己研發的硬件系統、軟件平台與合作夥伴提供的服務器、存儲及網絡設備等硬件基礎設施結合，開發出大規模智能計算解決方案，但集團是利用第三方供應商提供的各類物項、工具及網絡設備，亦委託第三方合約製造商進行半導體晶圓及最終產品的製造、組裝、測試與封裝，這種模式優點是不必投放資源於網絡設備等基礎建設及晶圓生產，但卻需依賴第三方提供穩定供應。目前集團99%收入來自銷售智能計算解決方案。
　
　　集團於2019年成立，在2022年8月產品商業化推出後，年內收入50萬元（人民幣．下同），2023及2024年收入分別增至6203萬元及3.36億元，而手頭訂單亦有超過12億元。隨著AI應用持續擴張，各行各業愈來愈多企業正在創造更多AI產品及服務，提升了算力需求，成為集團未來業務的增長動力。
　
　　不過，集團至今仍錄得虧損，2022至2024年分別虧損14.7億元、17.4億元及15.4億元，未來仍須繼續投資在業務開發及技術提升，2022至2024年研發開支佔總經營收入平均達75%。集團在收入大幅增長之餘，大家仍需關注虧損是否逐步收窄，甚或轉虧為盈。
　
　　「國產GPU四小龍」已有摩爾線程（滬：688795）及沐曦（滬：688802）在A股上市，股價首日分別急升5倍及7.5倍，但兩股上市翌日開始逐步出現套利，因此，大家不宜憧憬壁仞股價升幅能追趕摩爾線程及沐曦的表現。未來仍有「國產芯片六小虎」陸續上市，資金料有所分散，因此大家只宜趁調整買入，並留意股價波動性。《資深財經分析師　熊麗萍》
　
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