《投資心得－潘鐵珊》中國銀行業務收入穩健，為股東創造穩定回報

　　《投資心得》中國銀行(03988)截至2025年9月止九個月業績顯示，其財務表現在複雜宏觀環境下保持穩健，集團之股東應佔溢利增長1.1%至1776.6億元(人民幣．下同)，增幅雖較往年收窄，但仍優於部分同業，凸顯大型國有銀行的經營韌性。期內淨利息收入面臨息差收窄壓力，主要受LPR多次下調及市場利率走低影響，上半年淨息差降至1.26%，較2024年同期收窄約15個基點，但集團透過主動調整資產結構，加大高收益信貸投放，部分緩解息差壓力。

*貸款總額穩健增長，資產質量保持穩定*

　　集團貸款總額保持穩健增長，綠色信貸、先進製造業及戰略性新興產業貸款增速持續高於整體水平，顯示信貸結構持續優化，支持國家重點戰略方向。非息收入方面，受資本市場波動及手續費監管趨嚴影響，增幅較為溫和，但代客結售匯、跨境人民幣結算等優勢業務仍保持競爭力，佔營收比重維持在合理區間。

　　資產質量保持穩定，上半年不良貸款率為1.24%，較年初微降，撥備覆蓋率維持在充足水平，風險抵補能力穩固。資本充足率達18.67%，核心一級資本充足率維持高位，為未來業務擴張及潛在風險提供充足緩衝。客戶存款及客戶貸款亦分別較去年上升7.5%及8.2%至256788億元及227859億元。整體而言，中國銀行在2025年面對息差收窄、經濟復甦不均衡等挑戰下，仍能維持穩健經營，透過持續優化資產結構、強化風險管控及發揮國際化優勢，為股東創造穩定回報，並為下半年業務發展奠定堅實基礎。可考慮於現價買入，上望4.90元，跌穿4.20元止蝕。《香港股票分析師協會副主席　潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份)(本欄逢周四刊出)
　
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