19/05/2026 09:30
《談國論企－黎偉成》國民經濟4月份穩增待舊換新再挺
《談國論企》中國的國民經濟於2026年4月份的同比增長無疑普遍放緩，顯然受暫止促內需的「以舊換新」政策的困擾，惟仍基本保持穩中有進的良性發展態勢。尤其是商品對外進出口貿易於前4個月以雙位數快增，製造業的生產和採購經理指數PMI保溫和擴張，相信中央挺消費和穩生產的求與供的雙向促內需政策性具體措施出台落實，和中美經貿關係有望轉穩甚至復增，國民經濟當會更穩中有進和更提質達效增發展。
*消費品零售民生項目穩增舊換新類回落*
來自中國國家統計局所發布的最新資料，國民經濟中的多個領域項目在2026年4月的增長有不同程度的放緩，屬暫時性和表面的現象，稍遲會逐步增快成長速度和提質升級，論點有重要因素支持，特別是（一）社會消費品零售之於2026年4月份所達3.7247萬億元，同比僅升0.2%，增幅低於3月份的1.7%和1-2月份的2.8%，使1-4月份累計16.49萬億元的升幅收窄至1.9%，似呈「每下愈況」之況，實際受到(I)國家於2025年四季度止住「以舊換新」補貼促消費的政策持續性的影響。此可見於與「以舊換新」政策所挺的(1)「家用電器和音像器材」於2026年4月僅銷776億元同比大減15.1%，而2025年4月份則飆升38.8%；(2)「通訊器材」於2026年4月份達668億元即使增加6.2%，升幅遠不及上年同期的19.9%；(3)「文化辦公用品」減售6.9%而上年同期更大增33.5%和(4)「體育、娛樂用品」類期內銷129億元同比跌8.6%，遠遜於上年增23.3%的表現等，便可見「以舊換新」政策對消費者購物意向有相當重大的影響。
再看(II)基本生活類的消費品零售情況，又並不差甚至頗為穩定，如「糧油食品」類於1-4月累計之數升8.6%、「服裝鞋帽針紡織品」類增8.1%、「飲料」類升6%和「日用品」類增5.4%等等，皆顯居民對基本生活所需的用品不減。
(III)全國網上商品和服務零售額於2026年1-4月份累計6.52萬億元同比增長6.6%，其中(i)網上商品零售額4.41萬億元，升5.7%，佔社會消費品零售總額比重25。%；(ii)網上服務零售升8.3%。
*服務業發展和表現良好顯內需不錯*
和（二）服務業的發展和表現更好：增加值於2026年1-4月份同比上升5.9%，較一季度持平於1-2月份所升的5.2%提高0.7個百分點，因4月份大幅提升6%，其中「信息傳輸、軟件和信息技術服務業」增加值上升10.9%，金融業增6.7%，「租賃和商務服務業」增9.3%，都屬持續快速增長的良佳態勢。
由是國民經濟中的其他領域項目，增長有所放緩，該是可預期的「調整」，而（三）「全國規模以上工業增加值」，於2026年1-4月份同比增長5.6%，較一季度的6.2%和1-2月份的6.3%升幅為低，因4月份增4.1%所「拖累」而環比尚升0.06個百分點。要注意的是(1)裝備製造業增加值同比升5.8%，而(2)高技術製造業的增加值更大漲12.6%，3D打印設備產量同比飆升54%，鋰離子電池製造業增36%，機器人增產25.7%。此顯國民經濟仍在提質升級發展。
*高新技術產品生產及固投皆快增啟示良佳*
此亦不用「擔心」（四）全國固定資產投資（不含農戶）於2026年4月份的表現：於1-4月份累計14.1293萬億元同比減少1.9%，扭轉一季度尚增1.7%之況，因4月份的跌幅達2.36%。但高技術產業投資項目增長由1-4月份的升幅為6.1%，其中「計算機及辦公室設備製造業」增投13.9%，「航空、航天器及設備製造業」固投增加17.9%，「信息服務業」升18.1%。
需要高度關注者，為（五）居民的就業情況：全國城鎮調查失業率平均值於2026年1-4月升5.3%，其中3、4月份為5.2%比3月份低0.2個百分點。本地戶籍勞工調查失業率高達5.3%，外來戶籍失業率5%中之外來工來農戶籍為5%，31個大城市的城鎮調查失業率5.2%亦跌0.1個百分點，和全國企業就業人員周平均工作時間48小時，皆顯失業情況尚可。要注意，人工智能AI漸次取代個人的勞動，會使就業情況轉差，失業率有上升壓力，果如是，則會在一定程度影響居民的消費力和意向，是為內需的隱憂。
*中美關係如回穩有利經貿提升可俏看前景*
要注意的為（甲）國務院總理李強發表的「2026年政府工作報告」，特別指出「要著力建設強大國內市場」，以「更好發揮中國超大規模市場優勢」，並從求與供兩個方面推出多項互為配合、互相促進共同成長的措施，使內需更為穩定提升和改進，確保國民經濟穩中求進和提質升級的發展。
以及（乙）中美關係有回穩之態。國家主席習近平於5月14日，與到北京作國事訪問的美國總統特朗普進行元首峰會，特別強調的中美關係第一紅線台灣問題，獲致特朗普表「不想（台灣）步向獨立」，相信兩國在處理關稅和貿易市場准入等方面等方面的合作，及雙邊貿易有重要促進作用，此亦為中國國民經濟穩中求進發展注入新的正面力量。
我仍預期：國內生產總值GDP於2026年全年可增5%。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
資料來源：國家統計局
資料整理：黎偉成
（#為作者預計）
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*消費品零售民生項目穩增舊換新類回落*
來自中國國家統計局所發布的最新資料，國民經濟中的多個領域項目在2026年4月的增長有不同程度的放緩，屬暫時性和表面的現象，稍遲會逐步增快成長速度和提質升級，論點有重要因素支持，特別是（一）社會消費品零售之於2026年4月份所達3.7247萬億元，同比僅升0.2%，增幅低於3月份的1.7%和1-2月份的2.8%，使1-4月份累計16.49萬億元的升幅收窄至1.9%，似呈「每下愈況」之況，實際受到(I)國家於2025年四季度止住「以舊換新」補貼促消費的政策持續性的影響。此可見於與「以舊換新」政策所挺的(1)「家用電器和音像器材」於2026年4月僅銷776億元同比大減15.1%，而2025年4月份則飆升38.8%；(2)「通訊器材」於2026年4月份達668億元即使增加6.2%，升幅遠不及上年同期的19.9%；(3)「文化辦公用品」減售6.9%而上年同期更大增33.5%和(4)「體育、娛樂用品」類期內銷129億元同比跌8.6%，遠遜於上年增23.3%的表現等，便可見「以舊換新」政策對消費者購物意向有相當重大的影響。
再看(II)基本生活類的消費品零售情況，又並不差甚至頗為穩定，如「糧油食品」類於1-4月累計之數升8.6%、「服裝鞋帽針紡織品」類增8.1%、「飲料」類升6%和「日用品」類增5.4%等等，皆顯居民對基本生活所需的用品不減。
(III)全國網上商品和服務零售額於2026年1-4月份累計6.52萬億元同比增長6.6%，其中(i)網上商品零售額4.41萬億元，升5.7%，佔社會消費品零售總額比重25。%；(ii)網上服務零售升8.3%。
*服務業發展和表現良好顯內需不錯*
和（二）服務業的發展和表現更好：增加值於2026年1-4月份同比上升5.9%，較一季度持平於1-2月份所升的5.2%提高0.7個百分點，因4月份大幅提升6%，其中「信息傳輸、軟件和信息技術服務業」增加值上升10.9%，金融業增6.7%，「租賃和商務服務業」增9.3%，都屬持續快速增長的良佳態勢。
由是國民經濟中的其他領域項目，增長有所放緩，該是可預期的「調整」，而（三）「全國規模以上工業增加值」，於2026年1-4月份同比增長5.6%，較一季度的6.2%和1-2月份的6.3%升幅為低，因4月份增4.1%所「拖累」而環比尚升0.06個百分點。要注意的是(1)裝備製造業增加值同比升5.8%，而(2)高技術製造業的增加值更大漲12.6%，3D打印設備產量同比飆升54%，鋰離子電池製造業增36%，機器人增產25.7%。此顯國民經濟仍在提質升級發展。
*高新技術產品生產及固投皆快增啟示良佳*
此亦不用「擔心」（四）全國固定資產投資（不含農戶）於2026年4月份的表現：於1-4月份累計14.1293萬億元同比減少1.9%，扭轉一季度尚增1.7%之況，因4月份的跌幅達2.36%。但高技術產業投資項目增長由1-4月份的升幅為6.1%，其中「計算機及辦公室設備製造業」增投13.9%，「航空、航天器及設備製造業」固投增加17.9%，「信息服務業」升18.1%。
需要高度關注者，為（五）居民的就業情況：全國城鎮調查失業率平均值於2026年1-4月升5.3%，其中3、4月份為5.2%比3月份低0.2個百分點。本地戶籍勞工調查失業率高達5.3%，外來戶籍失業率5%中之外來工來農戶籍為5%，31個大城市的城鎮調查失業率5.2%亦跌0.1個百分點，和全國企業就業人員周平均工作時間48小時，皆顯失業情況尚可。要注意，人工智能AI漸次取代個人的勞動，會使就業情況轉差，失業率有上升壓力，果如是，則會在一定程度影響居民的消費力和意向，是為內需的隱憂。
*中美關係如回穩有利經貿提升可俏看前景*
要注意的為（甲）國務院總理李強發表的「2026年政府工作報告」，特別指出「要著力建設強大國內市場」，以「更好發揮中國超大規模市場優勢」，並從求與供兩個方面推出多項互為配合、互相促進共同成長的措施，使內需更為穩定提升和改進，確保國民經濟穩中求進和提質升級的發展。
以及（乙）中美關係有回穩之態。國家主席習近平於5月14日，與到北京作國事訪問的美國總統特朗普進行元首峰會，特別強調的中美關係第一紅線台灣問題，獲致特朗普表「不想（台灣）步向獨立」，相信兩國在處理關稅和貿易市場准入等方面等方面的合作，及雙邊貿易有重要促進作用，此亦為中國國民經濟穩中求進發展注入新的正面力量。
我仍預期：國內生產總值GDP於2026年全年可增5%。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
| 1Q | 2Q | 3Q | 4Q | 全年 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 | 5.0 | 4.9# | 5.1# | 5.2# | 5.0# |
| 2025 | 5.4 | 5.2 | 4.8 | 4.5 | 5.0 |
| 2024 | 5.3 | 4.7 | 4.6 | 5.4 | 5.0 |
| 2023 | 4.5 | 6.5 | 4.9 | 5.2 | 5.2 |
| 2022 | 4.8 | 0.4 | 3.5 | 3.0 | 3.0 |
| 2021 | 18.3 | 7.9 | 4.9 | 4.0 | 8.1 |
| 2020 | -6.8 | 3.2 | 4.9 | 6.5 | 2.3 |
| 2019 | 6.4 | 6.2 | 6.0 | 6.0 | 6.0 |
| 2018 | 6.8 | 6.7 | 6.5 | 6.4 | 6.6 |
| 2017 | 6.9 | 6.9 | 6.8 | 6.8 | 6.9 |
| 2016 | 6.7 | 6.7 | 6.7 | 6.8 | 6.7 |
| 2015 | 7.0 | 7.0 | 6.9 | 6.8 | 6.9 |
| 2014 | 7.4 | 7.5 | 7.3 | 7.3 | 7.4 |
| 2013 | 7.7 | 7.5 | 7.8 | 7.7 | 7.7 |
資料整理：黎偉成
（#為作者預計）
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