《談國論企－黎偉成》工企總利潤4月份增兩成半遠優預期

　　中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於2026年4月份同比大升24.7%，比3月份的15.8%升幅多增8.9個百分點之普，表現遠優於預期，特別是以高新技術及裝備設施為主的製造業業績普遍理想，因實現營業收入增長高於發生營業成本使營業收入利潤率大幅提高，而應收帳款平均回收期及產成品存貨周轉天數皆減。相信工業企業會繼續受惠國家積極主動挺供求內需政策效益，暫未為伊朗受到美國被以色列牽鼻侵略衍生全球石油等能源價飆升造成的壓力及衝擊。

*營業收入增幅高於成本開支提升利潤率*

　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的實現總利潤，於2026年由1-4月份累計2.4358萬億元同比增加18.2%，比1-3月份組成的一季度1.696萬億元所增的15.5%、1-2月份1.024萬億元的15.2%升幅多增約3個百分點，乃因4月份所賺淨利潤升幅高達24.7%，較3月份多賺的15.8%高8.9個百分點，成五連升，確認結束11月份及10月份同比分別減少13.1%及5.15%的二連減，和直逼9月份多賺21.6%和8月份所升20.5%的高增幅，此為國民經濟面對頗不少困擾和國際經貿鬥爭環境底下相當理想的表現。

　　先談（甲）規模以上工業企業實現利潤總額，2026年一季度的良好表現，乃受惠於成本控制得宜的支持：(i)「實現營業收入」於1-4月份累計44.89萬億元同比增長5.2%，較「發生營業成本」38.13萬億元所增的4.5%，多增0.7個百分點，使(iii)收支相抵所得的「營業收入利潤率」5.43%高於上年同期0.6個百分點，優於1-3月份的5.78%和升0.46個百分點的表現，更擺脫1-2月份僅4.92%再跌破5%的困擾。

*機器設備及新技術企業績穩佳顯製造業轉型有良效*

　　由是要看（乙）工企的具體行業經營回報情況，惹人注目的是(I)屬高技術和裝備製造業的企業業績每多處前列，特別是(1)「計算機、通訊和其他電子設備製造業」於2026年1-4月份多賺1.1倍，略低於1-3月份的1.2倍升幅，於各業中第二多賺的行業；能夠持續倍賺，乃受惠於國民經濟提質升級發展，對計算機、通訊等相關產品和服務需求會持續強烈，尤其是國家「要以自我創新引領新質生產力發展」，要建設現代化產業體系，作為堅持穩中求進、以進促穩的重要法門。

　　但其他高技術行業的業績表現有待改善：(2)「電氣機械和器材製造業」期內賺利同比下跌11.4%；(3)「通用設備製造業」少賺0.6%，基本穩定；(4)「專用設備製造業」賺利由1-4月份同比減少7.2%，比1-3月份8.2%跌幅收窄，1-2月份則增4.3%。

　　至於金屬類工業企業的兩大行業，則個別發展，表現良佳者為(5)「有色金屬冶煉及壓延加工業」2026年1-4月份同比增長持平於1-3月份的1.2倍，更一躍而成各業列賺利增長最快者。(6)「黑色金屬冶煉和壓延加工業」由1-3月份的盈轉虧轉為1-4月份的少賺51.5%，完完全全扭轉2025年全年多賺3倍佳況，認真「傳奇」。此兩大行業都與各種各樣工業生產所需有十分密切關係。

　　難得的是(III)「石油煤炭及其他燃料加工業出現虧轉盈。

　　再看民生日用有關的製造業的首季度業績，如(8)紡織業多賺11.2%；(9)農副食品加工業期內少賺11.8%；(9)「電力、熱力生產和供應業」的利潤減少2.5%。

　　(V)利潤有改善的行業有：(10)「石油和天然氣開採業」的實現利潤於2026年1-4月份同比增加8.1%，而1-3月份尚賺1.4%；(11)「石油煤炭及其他燃料加工業則虧轉盈；(12)汽車製造業則少賺16.8%，比1-3月份的17.7%和1-2月份的30.2%跌幅明顯收窄。

*企業應收帳產成品存貨期皆持續改善*

　　至於（丙）規模以上工業企業的經營情況的最新變化：（一）工業企業的資金周轉情況(i)「應收帳款」於2026年4月末時為27.44萬億元同比增加7.2%，比3月末所增6.7%高增0.45個百分點；平均回收期於71.3天比上升增加1.3天，3月末時為72.6天比上年同期增1.3天。

　　和「產成品存貨」2026年4月末時為6.95萬億元同比增加6.7%；產成品存貨的周轉天數於4月份平均達21.4天，比上年多0.4天，可在一定程度意味企業銷情有改善。

　　至於（二）資產負債情況亦持續穩步好轉：(1)資產總值於2026年4月末時為192.07萬億元，同比增加5.5%；(2)負債總計111.39萬億元同比增5.9%，(3)資產總值增幅略低於負債，使所有者權益80.69萬億元，增幅持平於1-3月份的5.1%，而(4)資產負債比率持平於上年的58%，比上年同期高0.2個百分點。

*國家主席習近平強調要紮實高質量發展*

　　國家主席習近平於2025年12月31日發表的新年賀詞時，就2026年的「十五五」開局之年，指出要「紮實推動高質量發展，進一步全面深化改革開放，推進全體人民共同富裕，續寫中國奇跡新篇章」，強調祖國統一的歷史大勢不可阻擋，和支持港澳更加融入國家發展大局以保持長期繁榮穩定。習近平更提出全球治理倡議，推動建設更加公正合理的全球治理體系。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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