《談國論企－黎偉成》航空運輸5月份突收縮擬受困油價

　　《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於2026年5月份無疑由4月份的稍收縮再復略擴張，但引人深憂的是航空運輸業於是月回落至臨界點以下的收縮之況，顯然深受國際高油價凡三個月的壓力；伊朗受到美、以違國際法的侵略未止，全球通貨價格壓力日甚，對中國的工業生產者出廠者價格PPI及居民消費價格CPI會有負面影響，得嚴加應對。

*航空業受困高油價亦為高鐵快擴優勢衝擊*

　　據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在2026年5月份達50.1還比上升0.7個百分點，無疑收復4月份環比大跌0.7個百分點之失地，但好轉中卻存深憂，理由為商務活動指數中跌至低於臨界點以下收縮的行業，所點名之「航空運輸業、房地產業」中之「航空運輸業」，為多時列陷收縮劣境，而此已為「航空運輸業」於2026年以來未納55或以上「較高景氣區」，即僅保「擴張」之態，而到5月份更跌落收縮區間，估計會受到多個壓力：(1)伊朗受美國侵略使國際油價暴升，包括中國在內的世界各地航空業受壓日深，和(2)中國的高鐵、城軌交通運輸相當發達和廣為應用，亦為航空業相當重大的困擾。由是中國的航空業得認真思考和改革，迎難而上。

　　再談非製造業的兩大項類別中之（甲）「服務業」，商務活動指數於2026年5月份環比上升0.7個百分點50.3，不僅重返臨界點，更收復4月份回落0.6個百分點失地有餘。

　　服務業有頗若干行業發展情況尚不錯。來自國家統計局所布的資料：(i)「2026年5月份處55或以上的『較高景氣區間』的有「鐵路運輸、電訊廣播電視及衛星傳輸服務、保險」，其中「鐵路運輸、電訊廣播電視及衛星傳輸服務」乃持續3及4月份之況，而「保險業」亦復較快擴張之列，問題是(ii)5及4月份之「55」，與3月皆比2月份所處「60或以上『高景氣區』」要低5個百分點，即擴張力量有所緩落，所存問題不可忽視。

*服務業鐵路運輸電訊廣播電視衛星傳輸快擴*

　　令人關注的，是服務業其他重要指標中的（二）產銷價格2026年5月份稍升：(1)「投入產品價格」分類指數於環比升0.8個百分點而4月份則跌1個百分點，處52。的擴張水平，但(2)「銷售價格」分類指數於5月份升1個百分點至48.9，仍收縮，升幅遠不及4月份所跌之2.1個百分點。

　　由是（三）服務業的「業務活動預期指數」於2026年5月份持平於4月份的55.4，處55或以上的「較高景氣區間」，尚可。

　　至於（乙）建築業，情況有所回穩：商務活動指數於2026年5月所達48.8，即使仍低於臨界點1.2個百分點，惟環比上升0.8個百分點，總好過4月份環比回落1.3個百分點，而3月份所升1.1個百分點要覞。

*建築業續收縮有待樓市及基建投資改善*

　　建築業的(A)「新訂單」分類指數於2026年5月份達43.5環比上升1.9個百分點，而4月份跌1.9個百分點，仍屬明顯收縮之況。建築業經營情況須待政府的穩樓市的政策性措施達效後受益，和地方恢復基建項目。《政府工作報告》特別指出「要著力建設強大國內市場」，以「更好發揮中國超大規模市場優勢」，並從求與供兩個方面推出多項互為配合、互相促進共同成長的措施，使內需更為穩定提升和改進，確保國民經濟穩中求進和提質升級的發展，特別是要在2026年會統籌「促消費和擴投資」，「擴投資」該促各類建設，建築業有望回穩向好。

　　還有，建築業的(B)「銷售價格」分類指數於是月份跌0.4個百分點，至48.6；問題是「投入產品價」，即使環比跌1.2個百分點，仍處53.7。

　　由是(C)建築業的商務活動預期指數：在2026年5月份達51.5升1個百分點，而4月份持平於3月份的50.5，建築業前景仍然有待改善也。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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