《專家之言－李偉傑》外圍改善港股內部結構分化，宜維持選股不選市

　　《專家之言》近期全球金融市場的一大關鍵變數，來自美國與伊朗關係的階段性緩和。在雙方簽署為期60天的停火備忘錄後，隨即於瑞士展開面對面會談，並由卡塔爾及巴基斯坦作為調解方發表聯合聲明，確認已就最終協議建立明確路線圖。是次談判除了涉及伊朗石油出口許可及資產解凍等核心經濟議題，亦觸及霍爾木茲海峽航運安全及黎巴嫩局勢降溫，反映中東地緣政治風險短期內有望邊際下降。

*傳統藍籌及大型科網股受壓，AI產業鏈板塊獲追捧*

　　從資本市場角度觀察，地緣政治風險降溫有助壓低能源價格波動，亦降低全球通脹預期的不確定性，對美股及部分新興市場構成支持，因此近期環球股市表現普遍理想，風險資產偏好有所回升。然而，港股表現卻顯著落後，反映內部結構性問題仍未完全修復。

　　港股目前呈現明顯「資金兩極化」格局。一方面，傳統藍籌及大型科技平台股持續受壓，市場對其盈利增長及監管風險仍存疑慮；另一方面，以AI產業鏈為核心的高景氣板塊則持續獲得資金追捧，包括半導體、晶圓代工、PCB、光纖光纜以及AI大模型相關企業，均錄得顯著資金流入。

　　此類結構性行情背後，反映市場資金正由「平台經濟」轉向「硬科技與算力基建」。特別是在全球AI投資周期持續擴張的背景下，中資科技硬件供應鏈的確具備中長線配置價值，加上北水資金持續主導相關板塊走勢，使局部板塊維持強勢。

*恒指或可反彈至24400點，惟要突破25000點有難度*

　　技術走勢方面，恒生指數近期仍處於調整格局之中。上日市場已測試23445點區間，預料在該水平至23300點位置，可視為短期重要防守位，暫時仍具承接力。若能守穩此區間，市場有望出現技術性反彈，初步反彈目標可看至24400點水平，屬於短線均線及前期密集成交區。

　　然而，從中期結構來看，25000點仍然為關鍵阻力區。該位置不僅為前期高位密集區，同時亦反映市場對盈利修復與資金回流的信心上限。在缺乏新增宏觀利好或企業盈利顯著改善前，指數要有效突破此關口仍具一定難度。

　　總體而言，當前港股處於「外圍改善、內部結構分化」的過渡階段。操作策略上，宜維持選股不選市思維，重點關注具備產業趨勢支持及資金持續流入的板塊，同時對指數層面保持審慎，靜待更明確的趨勢確認訊號出現。《天風國際　李偉傑》（筆者為證監會持牌人，筆者及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益）
　
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