《豐碩成果－盧穗欣》亞洲股市下半年展望:政策、估值與AI共塑機遇

　　《豐碩成果》上半年，在外圍環境反覆，地緣政治風險升溫的背景下，亞洲股市整體仍具韌性。踏入下半年，AI投資延續、利好政策、企業盈利改善，以及個別市場估值仍具吸引力，均為亞洲市場帶來支持。

　　值得留意的是，亞洲的投資焦點正在轉變，機會趨向多元化。台灣及南韓在亞洲指數中的權重持續上升，台灣目前的比重已超越中國，而南韓的權重亦在過去12個月增加接近一倍，顯示增長引擎由傳統板塊轉向科技及高增長產業，並反映企業盈利、產業鏈位置及資本市場定價重整後的結果。

*AI-推動整體市場情緒核心因素之一*

　　AI相關企業盈利持續強勁，基礎投資也維持熾熱。僅僅四大美國科技巨頭，其2026年的資本開支預期高達6200億美元，龐大的投資正逐步轉化為亞洲科技供應鏈的收入。台灣目前對美國出口量較2022年飆升2000億美元，全球逾九成高端晶片來自台灣，同時主導伺服器組裝及下游的封裝測試。作為全球記憶體龍頭的南韓，隨機存取記憶體和快閃記憶體價格今年飆升逾200%，展現其定價能力。日本則在晶片製造設備和光纖等領域具競爭力。這些優勢令亞洲企業持續受惠於AI資本開支的外溢效應，預期科技及部份周期性產業盈利的上調動能得以持續。區內的吸引力正由「便宜」逐步轉向「增長與估值並存」。

*各國本土政策為亞洲股市另一動力*

　　南韓股市長期被低估，為縮窄「南韓折價」，當局推行企業價值改革，加強少數股東權益和董事會問責等。受政府推動AI投資及提升國防支出帶動，南韓企業盈利與估值接連被向上調整，當地股市今年大幅飆升逾八成；然而未來12個月市盈率僅約7倍。

　　日本早年已開始推行企業改革，包括解除交叉控股等。近日，日本擬進一步修訂「公司治理準則」，延續鼓勵企業投入增長投資，並強調資本配置效率與董事會實質監督。惟投資者須留意其貨幣政策走向，日圓疲弱推高進口成本，若日本央行持續加息，高息環境可能打擊企業信心。中國內地方面，當局透過貨幣及財政工具支持市場流動性，並以擴大內需為重點，支持消費、投資及新經濟發展等。雖然經濟仍處於結構性轉型期，傳統板塊持續走弱，但科技、再生能源及先進製造等新興產業的增長貢獻，自2024年起已抵銷舊經濟的拖累。

　　東南亞方面，新加坡亦推出措施振興資本市場。當地金融管理局透過資產管理公司投資國內股市，旨在刺激流動性和外資參與度，解決股市長期被低估的情況。

　　整體而言，亞洲股市慢慢轉化為一個由AI、政策、估值共同推動的投資版圖。亞洲股市具利好因素支持，儘管短期會有起伏，但整體趨勢向好，市場也具備深度和闊度，為投資者提供多元選擇，分散風險。《東亞聯豐投資董事總經理　盧穗欣》
　
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