【金價金股】油價回落美國加息預期降溫，金價創七周高獲大行唱好，金礦股及黃金ETF可以點揀？

　　霍爾木茲海峽重開希望再度重燃，油價下挫，美國通脹及加息預期降溫，加上有傳內地對境外保單收益徵稅，刺激資金流向黃金，隔晚金價升約4%，紐約期金突破4300美元大關，現貨金突破4200美元，連升三日，並觸及七周高點，金礦股今日逆市造好，其中靈寶黃金(03330)收市升近半成，黃金ETF也隨金價上升。大行對金價中長線展望偏向正面，其中花旗估第四季升至4500美元，明年上半年進一步升至5000美元，金礦股及黃金ETF應如何部署及選擇？
　
*憧憬霍峽重開兼傳內地對境外保單收益徵稅，金價飆4%升破4300美元*
　
　　美伊傳來進一步利好，美國總統特朗普指美國與伊朗周二（4日）已進行一整日談判，預計霍爾木茲海峽很快就會開放，油價近日已回落至80美元以下，緩解市場對通膨憂慮，並降低了對聯儲局進一步緊縮貨幣政策的預期。市場目前預計聯儲局9月加息的概率約為55%，低於本周早些時候約67%。與此同時，國債收益率走低及美元指數疲軟繼續為黃金提供支撐，令這一無息資產對投資者更具吸引力。此外，內地有報道指稅務部門已開始對境外保單收益徵收個人所得稅20%，包括香港的保單收益。上述因素刺激資金流向黃金，隔晚金價升約4%。紐約期金自4220美元水平升破4300美元，現報約4340美元（今日5:00pm）；現貨金自4160美元升至最高4304美元，現報約4283美元（今日5:00pm）。
　
　　值得一提，最新公布的ADP就業報告（俗稱「小非農」）顯示，7月份經季節性調整後的私人企業新增職位僅得4.4萬個，不但遠低於市場預期的7.5萬個，亦較6月份經下修後的9.5萬個顯著回落，為年初以來最少，市場焦點現已轉向周五（7日）備受矚目的非農就業報告。澳新銀行(ANZ)分析師表示，隨著霍爾木茲海峽重新開放的希望降低通膨壓力，並使聯儲局進一步加息的可能性下降，黃金的漲勢逐步積聚動能。金價在突破關鍵技術阻力位後加速上行。不過，聯儲局理事Lisa Cook警告，若通膨未能如期放緩，決策者仍準備好進一步加息，因為他們無法等到通膨回落至聯儲局2%目標後才採取行動。
　
*富瑞：金價將持續獲多項結構性因素支撐，花旗：第四季或見4500美元*
　
　　儘管金價自今年高點回落約四分之一，大行對中長線展望仍偏向正面。富瑞集團指，目前市場已大致反映聯儲局加息預期，未來真正影響金價的關鍵，在於實質利率是否停止攀升甚至回落，而非利率水準本身。富瑞認為，全球央行持續購金、地緣政治風險、各國財政赤字擴大及去美元化趨勢等結構性因素並未改變，仍將持續支撐金價表現。
　
　　高盛集團分析師表示，在能源與利率市場可能帶來短期下行壓力之際，中國帶動的央行黃金需求再加速，仍可能支撐金價反彈。花旗研究分析師則指，黃金未來1個月可能陷入停滯，甚至出現下跌，但預計今年第四季將反彈至每盎司4500美元，並在2027年上半年進一步升至5000美元。若美伊衝突結束、霍爾木茲海峽航運恢復，實質利率下降、美元走弱，投資人對黃金的興趣可能重新升溫。
　
*道富：投資者正趁低吸納，料金價年底至明年初升至4500至5000美元*
　
　　道富投資管理表示，現貨金價於3月至6月連續四個月錄得負回報後，7月份反彈1%，同時黃金基金的資金流向展現逐步企穩跡象，反映投資者正在進場趁低吸納。該行預期，金價在第三季將於每盎司稍高於4000美元水平徘徊，並有望在中國對實金的強勁需求，以及新興市場央行持續增持黃金儲備的支持下，於年底至2027年初向上突破，升至4500至5000美元水平。該行又認為，貴金屬市場已大致消化聯儲局偏向收緊貨幣政策的立場。若聯儲局在更長時間內維持利率不變，將有望成為推動金價進一步上升的利好因素。　
　
　　瑞銀策略師則指，若聯儲局避免進一步加息、投資需求回升，且各國央行維持強勁購金步伐，黃金有望在2026年下半年恢復漲勢。瑞銀預測，金價將於9月升至4400美元，12月進一步升至4600美元，並預計2027年3月達到5000美元，6月攀升至5200美元。若金價回落至3850美元附近，或可為長線投資者提供進場機會，惟短期前景仍偏謹慎。
　
*中國黃金協會：內地上半年黃金首飾消費量瀉33%，國內產量跌近15%*
　
　　另值得留意，中國黃金協會最新統計數據顯示，今年上半年國內原料產金152.91噸，按年減少14.62%；進口原料產金77.08噸，按年增長4.62%。國內原料和進口原料共計生產黃金229.99噸，按年下降9.01%。上半年重點產金省區開展礦山安全大排查大整治與專項治理等，部分礦山因此實施停產自查，對黃金產量造成階段性影響。
　
　　上半年大型黃金集團境外礦山項目整體營運平穩、產能釋放有序。紫金礦業(02899)加納阿基姆金礦與哈薩克斯坦瑞果多金礦持續釋放增量，中國黃金(滬:600916)、山東黃金(01787)、山東招金海外在產礦山產量均保持穩步增長態勢。大型黃金集團境外礦山上半年實現礦產金產量48.098噸，按年增長21.43%。另上半年中國黃金消費量511.41噸，按年增長1.23%，其中黃金首飾132.13噸，按年下降33.88%；金條及金幣339.34噸，按年增長28.42%；工業及其他用金39.94噸，按年下降2.9%。協會指，金價高位大幅波動疊加黃金稅收新政落地執行，國內黃金消費結構持續分化，金價階段性回調帶動銀行銷售渠道金條銷量增長。
　
*陳政深：第四季或明年首季金價料見5000美元，可吼靈寶黃金及實金ETF*
　
　　艾德金融執行董事陳政深表示看好金價，由現在直至年底料仍有些升幅，若看闊些，甚至可說現只收復了先前的跌幅，畢竟仍有幾個支持金價因素：首先，地緣政局不確定性仍大，雖然特朗普釋放偏鴿訊號，但大家都知其行動「五時花六時變」不易估，整體地緣政治衝突仍多，這對於金價會是正面因素；第二，美聯儲息口展望亦屬不明朗因素，這更會影響美元走勢，大家長遠亦擔心美元，這從債市行情可見，因此黃金會成為此方面資金的選擇，亦為黃金提供正面催化劑；第三，中國內地對資金外流或稅務問題規限愈來愈收緊，這情況對黃金亦偏正面。當然，通常推升黃金的資金量要靠央行，但上述不明朗宏觀環境已足以為央行購金提供誘因，所以對金價看法偏向正面，升至5000美元只是時間問題，分別只在今年第四季抑或明年第一季，金價之前也不是沒去過相對高水平，現仍有持續向上動力，重上上述高位應不太難。
　
　　至於金礦股，陳政深指，其走勢通常與金價同向，但它們會有些波幅，下跌時更往往跌凸，但整體來看隨著金價向上，金礦股也可往上望，其中靈寶黃金一般較為跟足金價走勢。另外，既然看好黃金，也可吼黃金ETF，但揀SPDR金(02840)及價值黃金(03081)等實金黃金ETF較好，始終其走勢跟貼金價，而若看好金價趨勢，不宜揀FL二南方黃金(07299)等槓桿ETF，因它是每日複製槓桿，不是隔一段時間複製，所以投資者往往會發覺過一段時間後「蝕水」，既跟不足金價升勢，下跌時又跌足，故不要太貪心，且黃金本就是平衡投資組合的工具，不適宜高槓桿操作，若要高槓桿操作，期金反而是很好的工具。
　
　　金礦股今日普遍上升，紫金礦業升0.28%收報35.3元，招金礦業(01818)升2.64%報23.36元，靈寶黃金升4.82%報22.6元，山東黃金升2.21%報22.18元，紫金黃金國際(02259)升1.86%報131.4元，赤峰黃金(06693)升3.7%報37.02元，中國黃金國際(02099)升0.1%報205.6元，易方達黃金礦(02824)則升2.96%報10.42元。黃金ETF方面，SPDR金升2.13%報3066元，價值黃金升2.39%報20.16元，恒生黃金ETF(03170)升2.05%報13.46元，南方黃金(03030)升2.22%報6.44元，FL二南方黃金升4.36%報22.96元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉

《經濟通通訊社6日專訊》