《魚缸博客》SpaceX股價絕地反彈，馬斯克重返萬億富豪寶座

　　《魚缸博客》SpaceX呢排癲咗，由8月低位反彈咗成58%，馬斯克身家又重上萬億美元。之前有人話：「唔係話估值太高咩？」但市場嘅嘢，話變就變。

　　先睇數字。SpaceX(US.SPCX)周一（5日）收報171.09美元，單日大漲7.63%，創6月中旬以嚟收盤新高。如果由8月初低位計起，呢輪反彈已經累積咗約58%。馬斯克身家跟住水漲船高，單日增加約306億美元，總財富重上1.03萬億美元，時隔三個月再次做返「萬億富豪」。

　　點解彈得咁急？四大催化劑夾埋一齊。第一，大摩分析師Adam Jonas周日（4日）發報告，話SpaceX以目前股價嚟睇「便宜，而且越嚟越便宜」，維持「增持」評級，目標價300美元，較周一收市價有約75%上行空間。佢嘅理據係：如果計埋增長潛力，SpaceX嘅估值其實同亞馬遜差唔多，仲低過Alphabet同Meta。

　　第二，星艦接連立功。上周SpaceX喺24小時內完成咗三次歷史性任務：送NASA太空人上國際空間站、將谷歌AI芯片送入軌道、仲有星艦Flight 14首次真正進入地球軌道，成功部署26顆Starlink V3衛星。雖然Flight 14中途有個引擎熄咗，任務由原定6圈縮短到得3個鐘，但整體表現已經收貨。

　　第三，AI業務開始見錢。SpaceX透過收購xAI同Cursor切入AI賽道，雖然自家Grok模型未算頂尖，但佢哋將算力出租俾谷歌、Anthropic等客戶，已經開始產生可觀收入。分析師估計，呢啲AI合約年化收入run rate可以去到540億美元。

　　第四，SpaceX累計從美國國防部攞到超過127億美元合同，仲獲委任做「子午線計劃」聯合負責人，國防業務佔比越嚟越重。

　　講到短期，但大家要留意兩件事。第一，星艦Flight 15。摩根士丹利話呢個係「自IPO以嚟最大嘅正面催化劑」，預計10月底至11月初進行。關鍵睇乜？就係SpaceX會唔會首次嘗試用發射塔嘅機械臂「夾住」星艦上級飛船。如果成功，代表星艦真正實現全面可重複使用，發射成本有機會劈到每公斤100美元以下。

　　第二，第三季度財報。預計10月下旬出爐。Needham分析師Ryan Koontz預期，大部分AI算力合約會喺第四季開始ramp up，其中一個12月啟動。但要留意，佢同時下調咗2026下半年同2027年嘅AI收入預測，理由係合約爬坡速度比預期慢。

　　SpaceX呢輪反彈，本質上係「估值修復+催化劑預期」嘅疊加。大摩報告俾咗個理由，星艦進展俾咗個故事，AI算力俾咗個想像空間。但講到底，星艦上級回收未成功、軌道燃料轉移未搞掂、月球著陸時間表一推再推，呢啲都係未兌現嘅期票。

　　短線嚟講，Flight 15如果真係成功夾到上級飛船，股價仲有得衝。但如果失敗，或者第三季財報嘅AI收入唔似預期，回吐壓力都會幾大。大家如果想上車，記住睇實10月底呢兩個催化劑，一個係星艦，一個係盤數。

《編者按》本欄搜羅即市傳聞，惟消息未經證實，《經濟通》亦不保證內容之準確性。