《富泰有方－黃德泰》潛藏市場的收益機遇

　　《富泰有方》儘管指數波幅相對溫和，但單一股票的引伸波幅仍然高企。在目前低相關性的環境下，個股走勢越趨獨立，即使可在指數層面互相抵銷，但個股的波幅仍維持偏高。行業輪換和公司特定催化因素正促成這種分化，而盈利表現變得尤其重要，因為投資者正尋找證據，以確認大規模的人工智能投資開始轉化為收入增長及更佳回報。

　　這為透過股票掛勾票據賺取額外收益創造吸引的入市良機。股票掛勾票據可提升收益潛力，帶來資本增值機遇，並擴大投資範圍，讓我們能夠精選市場主題投資，包括人工智能。

*把握投資級別市場的個別錯位機遇*

　　與此同時，隨著人工智能投資周期重塑企業債務融資市場，投資級別信貸領域亦展現另一機遇。Alphabet、Microsoft（微軟）、Amazon（亞馬遜）及Oracle（甲骨文）等超大規模企業的人工智能相關資本開支迅速擴張，推動企業債券發行量大幅增加，包括較長期債券。發行量龐大，有時會超出投資者需求，因而推高息差，並要求發行人提供較高票息。

　　這次重新定價看來源於技術因素多於基本因素，而我們聚焦於資產負債表穩健、信貸評級高，以及現金產生能力強勁的投資級別超大規模企業。部分長期信貸的息差，目前已處於較低評級信貸的常見水平。在部分領域，儘管信貸風險存在重大差異，但投資級別信貸孳息率已接近高收益水平，而整體投資級別息差及信貸波幅仍相對受控。

　　對收益型投資者而言，這為增持優質債券帶來具吸引力的機會。短期超大規模企業債券仍相對偏緊，長債則提供較可觀的孳息率、票息收益及息差。因此，我們有機會以較低價格買入優質信貸，並鎖定較高票息-利用供應主導的錯位機會來增加收益-毋須承擔大幅增加的基本信貸風險。

*分散投資於多個收益來源*

　　我們認為，目前的市場環境突顯分散投資於不同資產類別、領域及證券的價值。採取動態靈活的投資策略，可讓我們在廣泛投資機會中尋求收益，同時繼續聚焦於資本增值及增長。憑藉投資組合的多重收益來源，我們既能因應市場環境變化作出調整，亦可對承險方式及領域保持精挑細選。《富蘭克林鄧普頓投資香港聯席主管　黃德泰》
　
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