《投資智慧－鄧聲興》恒生科指改革正本清源，科技主題導向更貼現實

　　《投資智慧》恒生指數公司於上周三（7日）公布恒生科技指數編算方法諮詢總結，是次修訂獲逾八成市場參與者支持，將於12月7日正式生效。筆者認為，這次改革是正確方向，其核心意義不在於簡單擴容，而在於從「行業標籤」走向「科技主題」，讓指數編算回歸科技產業的真實面貌。

　　過往恒生科技指數以恒生行業分類系統的五個指定行業作為選股基礎，這種方法在科技產業邊界日益模糊的今天，已顯得捉襟見肘。不少具備實質科技屬性的公司，因主營業務被歸類為傳統行業而無法納入；反之，部分頂著「科技」名銜但業務已停滯不前的公司，卻長期留在指數內。這種行業錯配，不僅削弱了指數的代表性，也令被動資金配置偏離科技發展的主航道。是次改革取消行業要求，改以六大科技主題選股，涵蓋數碼平台和解決方案、人工智能、先進硬件、機器人和自動化、雲端，以及前沿科技，並將科技子主題由16個擴展至24個。這種主題導向的選股邏輯，更能準確識別真正驅動科技進步的企業，無論其註冊行業為何。

　　選股機制上的改進同樣值得肯定。成分股數目由30隻增至50隻，選股範疇收窄至恒生綜合大中型股指數成分股，並加入流動性要求，確保成分股具備足夠的可投資性。新增的「收入增長組別」，讓10隻高增長中型科技公司獲得納入機會，打破過往單以市值選股的局限。這一方面擴大了指數的覆蓋面，另一方面亦使下一批具備成為頭部企業潛質的優質標的提供早期曝光，有助提升指數的長期成長性。從指數結構看，現有30隻成分股保留，佔約90%權重，新增20隻合共佔約10%，對現有追蹤產品的調倉壓力可控，過渡平穩。

　　恒生科技指數作為港股科技板塊的核心基準，其優化不僅關乎指數本身，更影響香港作為國際金融中心在科技融資領域的競爭力。改革後的指數更貼近產業現實，有助吸引更多被動及主動資金透過恒指系列配置中國科技資產。截至2026年9月底，被動式追隨恒指系列的產品資產管理總值約1055億美元，追蹤恒生科技指數的資產規模已由2020年推出時的15億美元增至371億美元。資金持續流入，反映市場對改革方向的認同。

　　總括而言，是次改革是恒生科技指數自2020年推出以來最貼近科技產業本質的一次修訂。從行業標籤到科技主題，從單一市值到雙組別選股，方向正確，執行務實。隨著12月調整生效，投資者宜留意人工智能、先進硬件及機器人自動化等領域中，符合收入增長及流動性要求的潛在納入標的，恒指系列的中長期配置價值值得持續跟蹤。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》
　
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