10/02/2026 10:41

Align Partners發布公開股東信並向DB Insurance提交正式股東提案

• Align Partners強調，儘管DB Insurance獲利能力領先業界，但其估值仍被嚴重低估（調整後股價淨值比僅0.40倍），並指出資本配置效率低下和公司治理問題是主要原因
• Align Partners列出了提高資本效率和規範公司治理的措施，並要求董事會在2026年3月6日前提交修訂後的「價值提升」計畫及正式回應
• 提案提議透過單獨選舉任命兩名獨立董事，並呼籲恢復內部交易委員會

韓國首爾--(美國商業資訊)--持有DB Insurance Co., Ltd.（KRX:005830）（簡稱「DBI」或「公司」）1.9%股份的Align Partners Capital Management Inc.（簡稱「Align Partners」）已向DBI董事會發布公開股東信，旨在加強資本配置政策和公司治理監督，並已在2026年度股東大會上提交正式股東提案。

儘管DBI的基本面強勁（包括16.1%的股東權益報酬率和226%的K-ICS比率），但公司的調整後股價淨值比僅為0.40倍，相較於其在IFRS17準則下的綜合權益，存在高達60%的大幅折扣。Align Partners認為，資本配置效率低和缺乏獨立的治理監督是造成這種持續低估的主要原因。

信中指出，DBI的所需資本報酬率（ROR）為21.2%，遠低於國內外同行，反映出公司歷來更注重營收成長而非風險調整後的獲利能力。被動的分紅政策和結構性的利益衝突加劇了這個問題。具體而言，控股家族在DB Inc.持有47.8%的股權，而在DBI僅持有20.9%的股權，這種股權結構差異促使他們透過高利潤的集團內部IT合約和品牌特許權使用費進行利潤轉移。此外，近期將庫藏股轉移至員工福利基金的行為，被視為一種旨在為控股股東利益「復活」表決權的操作手段。

為解決這些問題，Align Partners在信中提出了八項策略措施，包括過渡到基於ROR的管理模式、實施以50%總派息率為目標的資本政策，以及立即贖回剩餘的12.6%庫藏股。該提案還要求停止不公平的集團內部交易、過渡到共同商標所有權模式，以及進行諸如執行長和董事會主席職位分離等機構改革。Align Partners要求董事會在2026年3月6日前提交正式回覆和更新後的「價值提升」計畫。

此外，Align Partners也提交了以下股東提案，供2026年度股東大會表決：