新加坡銀行︰市場未出現AI泡沫，料聯儲局政策仍會保持謹慎

　　新加坡銀行CIO投資智庫發布2026年年中展望概要，2026年整體行情分為兩大階段。今年上半年，受美伊戰爭引發的石油衝擊影響，環球經濟增長放緩。與此同時，通脹大幅攀升。美國消費物價指數漲幅升至4.2%，創三年新高。歐元區通脹率達3.2%，同樣升至三年來的新高。各大央行均面臨兩難局面，即通脹率高於2%目標，但經濟增長緩慢，政策偏向加息。但下半年形勢應會更為有利。AI熱潮正帶動美國投資增長，並提振亞洲科技產品出口。在為2026年下半年布局時，新加坡銀行認為，受惠於AI相關突破性技術的快速普及以及穩健的盈利增長前景，牛市長期基本面依然大致穩健，現時市場並未出現泡沫跡象。

　　展望2026年下半年，新加坡銀行維持對股票的「增持」立場。AI建設帶動企業盈利強勁增長，以及中期選舉前政策重心可能重新聚焦國內經濟，這些因素共同支撐新加坡銀行對美股的「增持」立場。但需注意的是，市場上升趨勢並非線性變化。

*在岸與離岸中國股市之間表現繼續分化*

　　在岸與離岸中國股市之間的表現分化仍在持續。新加坡銀行預計這一趨勢將持續，原因在於在岸A股市場具備以下優勢：(1)工業、IT及相關服務業合計佔總市值的三分之二以上，受惠於科技與創新主題；(2)盈利增長預期相對較高；(3)與美國市場的相關性最低，使其成為亞洲市場中受外部衝擊影響最小的市場。

　　反觀離岸中國股市，疲弱的經濟活動數據以及對跨境投資監管新規的憂慮，持續壓抑市場情緒。由於權重較高的互聯網和平台公司的外賣及即時零售補貼支出可能已經見頂，即將公布的2026年第二季度業績或將成為轉捩點。若2026年第二季度業績出現實質改善，或將支撐這一子板塊的盈利上調。

*料聯儲局仍會保持謹慎*

　　儘管聯儲局政策轉鷹增加了2026年的加息風險，但新加坡銀行預計央行仍會保持謹慎，並密切關注通脹走勢。在新任主席領導下，聯儲局不再提供清晰的前瞻性指引，短期利率波動或將加劇。成熟市場方面，鑒於信貸周期已步入後期，高收益債券相對估值缺乏吸引力，新加坡銀行更看好投資級別債券。

*2026年底黃金下調至每盎司4360美元*

　　由於聯儲局釋放偏鷹訊號，我們對美元的觀點由區間震盪轉為小幅走強。在此背景下，美元指數有望突破12個月區間上限，上行空間或將小幅擴大2%至3%。若漲幅超過5%則仍屬於尾部風險，大機率由油價反彈至每桶100美元以上，或因美國經濟過熱所致。

　　由於近期宏觀環境趨於嚴峻，新加坡銀行將2026年底黃金和白銀的價格預測分別下調至每盎司4360美元和67美元，但由於中期基本面依然穩固，溫和上行的趨勢未變。黃金亟需實際利率壓力紓緩。央行購金與避險對沖需求中長期依然利好，但實際利率走高、美元走強以及ETF資金流入放緩，難以維持金價的短期反彈趨勢。
《經濟通通訊社20日專訊》