中期選舉 | 瑞士百達料選舉結果不會引發重大政策變化，不會導致市場出現大幅反應
瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂(Luca Paolini)認為，短期至中期內，美國中期選舉結果不會引發重大政策變化，亦不會導致市場出現大幅反應。選舉結果與最新民調數據基本一致，但民主黨的勝選幅度遠超預期，是過去50年來最大規模的中期選舉席位變動之一。這排除了選舉結果出現爭議這一最壞情境，並顯著鞏固民主黨在2028年總統大選前的政治地位。
此次選舉結果主要應被視為選民對「讓美國再次偉大」(MAGA)政治議程的否定，而非對極左翼民粹主義政策的支持。民主黨內立場最進步的候選人表現並未明顯優於其他候選人，反映相比意識形態上的極端立場，選民更傾向溫和的政治路線。選舉結果亦反映選民對經濟狀況日益不滿。在2024年競選期間，美國總統特朗普曾承諾將汽油價格降至每加侖2美元、按揭利率降至3%，而目前這兩項指標均超過上述水平的兩倍。
市場最初的反應大致符合預期：科技股和比特幣走弱，美國國債和可再生能源股則上升，反映民主黨的政策取向。不過，這些走勢其後很快出現逆轉。其中一個原因是，與特朗普政策議程關係最密切的資產類別，包括比特幣、AI相關股票和原油，在選舉前已較近期高位回調約10%。
市場通常能從容應對「分裂政府」，更關注經濟基本面及企業盈利
從歷史經驗來看，市場通常能夠從容應對「分裂政府」的局面。在政治僵局期間，由於重大政策變動更難推行，標普500指數的回報往往略高於平均水平。這一次，該行同樣預計短期內不會出現實質性的政策變化。由民主黨控制的國會可能會限制特朗普部分關鍵政策議程的推進，包括進一步減稅、放寬監管以及推動AI擴張。同時，這亦可能令美國進一步升級與伊朗的衝突變得更加困難。總體而言，預計反覆不定的政策舉措將有所減少。
不過，投資者亦應留意，要推翻總統的否決，參眾兩院均須取得三分之二多數票支持。這一門檻非常高，但並非不可能達到。
該行策略團隊上周對風險資產的取態轉趨審慎，下調股票、金融股及新興市場本幣債券的評級，目前仍維持這一看法。相較於短期政治局勢的發展，該行的關注重點仍然是經濟基本面、企業盈利趨勢及估值。
民主黨在2028年總統大選中勝出的可能性已顯著上升。若民主黨屆時勝選，可能會收緊監管並提高企業稅率，繼而限制企業盈利增長及股市回報。
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《環富通基金頻道6日專訊》