【滙控績後】摩通予滙控目標價205元，惟指季績參差料股價短期橫行發展

　　摩根大通維持滙控(00005)「增持」評級，目標價205港元。

　　摩通發表研究報告指出，滙控第三季業績表現參差，基本除稅前溢利及回購大致符合預期，惟收入及撥備前經營溢利分別低於市場預期。

　　雖然預期信貸損失低於預期，惟公司未修訂全年信貸成本指引。該行形容，主要失望在於銀行淨利息收入低於市場2%，按季大致持平，儘管結構性對沖再投資收益率較高、日數較多及量增長帶來支持，惟香港及英國存款競爭加劇令存款息差上升。香港定期存款佔比已升至38%（第二季36%），每再升1個百分點約侵蝕2億美元淨利息收入。

　　該行亦稱，集團全年淨利息收入指引維持至少逾460億美元不變，或令市場失望，因市場共識約470億美元。

　　集團宣布回購10億美元股份，符合預期，但一級資本比率(CET1)為13.9%，略低於市場預期的14.1%。不過，集團透露巴塞爾四號框架將為其帶來40至50個基點的資本比率提升，高於早前「輕微影響」的指引，加上長期利率近期回落，資本壓力有望紓緩。

　　摩通認為，受銀行淨利息收入及財富管理表現較弱影響，市場對滙控2026至2028年盈利預測可能出現低單位數的下調。雖然回購前景改善帶來支持，但存款競爭壓力持續，預期股價短期將橫行發展。該行維持滙控「增持」評級。

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《經濟通通訊社28日專訊》