金價金股｜美國就業數據疲軟加息預期降溫，金價連日上升獲大行唱好，金礦股報復性反彈邊隻最值博？
美國公布6月非農業新增職位5.7萬個，遠低於預期約11萬個，令市場對美聯儲加息憂慮驟然降溫，推動美元下跌、短端美債收益率走低，現貨金價繼隔晚升逾2%，今日（3日）最多再升逾1.5%至每盎司4195美元，為連續第三日反彈。回顧上半年，現貨金價於1月尾觸及歷史高點近5600美元，隨後一直回落，本周二（6月30日）跌至近3942美元，半年跌約三成，6月單月跌幅達一成，創2008年10月以來最大單月跌幅紀錄。隨著金價有見底回升跡象，金礦股今日迎來報復性反彈，普遍飆一成或以上，不過仍距之前高位很遠，而近日有多間大行再唱好金價，金礦股或仍有有不小反彈空間，哪一隻最值博？
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美國6月非農新增職位遜預期加息機會降 金價升至近4200美元
美國6月份非農業職位僅增5.7萬個，低於預期的11.3萬個，5月份增幅亦從原先17.2萬個，向下修訂至12.9萬個；6月份失業率微跌至4.2%，略低於預期的4.3%。三藩市聯儲銀行總裁戴利認為通脹應開始放慢。利率掉期最新顯示，聯儲局7月加息機會從數據出爐前的33%降至約20%。美元回軟，帶動現貨金價昨日（2日）急彈逾2%，並於今日亞洲時段繼續上升，最新每盎司報4185.35美元，升1.49%；紐約期金亦升1.71%，報每盎司4196.2美元(4:15pm)。High Ridge Futures金屬交易總監David Meger指，低於預期的就業數據預示著今年稍晚加息的可能性較低。眾所周知，在低利率環境下，黃金往往表現更佳。受此提振，黃金市場出現大幅上漲。
另外，世界黃金協會(WGC)公布，各國央行在5月已重回買進模式，根據最新公布的數據，官方黃金儲備淨增41噸。在中東局勢方面，伊朗和美國周三（1日）結束又一輪間接談判，但雙方仍無取得進展的跡象。
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道富：黃金牛市周期金價仍有上升空間 未來6至9個月或見5500美元
道富投資管理表示，由於持有黃金的機會成本及波動性影響投資者情緒，黃金多頭交易表現疲軟，現貨金價屢次測試每盎司4000美元的支持。道富認為，儘管與2024至2025年比較，金價走勢可能更動盪，但黃金牛市周期仍有上升空間，而聯儲局的鷹派政策轉向，料不會改變疫情後黃金的結構性趨勢。自美伊衝突以來，中國零售黃金進口量飆升，本地溢價亦上升，反映國內黃金供需基本面趨緊。
道富預期，未來6至9個月金價可能會上漲至每盎司4750至5500美元，而金價在每盎司3750至4000美元有強勁支撐，但與1至2月的宏觀環境相比，金價達到每盎司5500至6250美元的可能性較小。
渣打：金價中長線不悲觀 未來3個月或回升至4750美元
渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪表示，金價第二季回落主要受短期賣壓及市場對美國聯儲局政策預期改變影響，但中長線仍不悲觀，預估未來3個月金價仍有機會回升至4750美元。他分析，第二季金價出現明顯修正，主要有兩項短期因素干擾。首先，中東產油國因油價回落導致收入減少，透過出售黃金籌措資金，增加市場供給；另一方面，俄羅斯也由黃金買方轉為賣方，進一步壓抑金價。此外，市場原先預期聯儲局將減息，但近期開始討論加息可能性，帶動美元走強、美債殖利率攀升，也對黃金形成壓力。
不過，他認為，上述因素屬於短期衝擊，對黃金後市看法並不悲觀。隨著第三、四季市場對聯儲局政策預期有機會重新調整，若市場重新回到按兵不動甚至未來減息的預期，將有利金價回穩。同時，若原油價格回升、產油國收入改善，也可望降低出售黃金的需求，減輕市場賣壓，因此認為未來3至12個月金價區間落在每盎司4750至5100美元。
高盛：金價仍受新興市場央行購金推動 今年底料見4900美元
高盛發表報告指，儘管金價自2022年以來強勁反彈（升逾120%），該行仍繼續看到進一步上行空間，受結構性因素及最終周期性因素推動。結構性方面，新興市場央行多元化——繼2022年俄羅斯儲備被凍結之後——仍是該行預測2026年底金價達每盎司4900美元的基石。雖然央行黃金購買速度已放緩至約每月50噸（經季節性調整的3個月和12個月移動平均基準），但該行認為持續的多元化趨勢屬結構性。世界黃金協會近期一項調查支持該行觀點：在2月至5月期間接受調查的76家央行中，創紀錄的45%預計在未來12個月內增加其黃金儲備，而約90%預期全球儲備將上升，其餘預期大致持穩。因此，該行假設央行在2026年繼續以每月50噸、2027年以每月40噸的速度累積黃金。
然而，高盛認為，周期性方面，黃金短期面臨宏觀政策對沖需求可能受到打擊的逆風（因鷹派聯儲局有助減弱貨幣貶值主題），且市場因通膨擔憂而正為今年聯儲局加息定價，對利率敏感的ETF需求構成壓力。不過，預期這些逆風將隨著時間推移至少部分逆轉。雖然該行假設黃金的宏觀政策對沖需求穩定，但預期ETF持倉將逐步上升，與該行經濟學家對2027年下半年延遲但持續的寬鬆周期的觀點一致。中期而言，該行對金價預測的風險總體仍偏向上行。黃金在私人投資組合中的佔比仍然很小，而伊朗事件——連同更廣泛的地緣政治發展（例如格陵蘭、委內瑞拉）——最終可能加速私人對黃金的多元化配置，包括通過削弱對西方財政可持續性的看法。
蕭猷華：料美聯儲年內不加息金價或見4800美元 首選山東黃金先看30元
（蕭猷華）
信誠證券投資服務董事蕭猷華指，本周中聯儲局主席沃什在一個公開講話中提到近幾周美國通脹已有所放緩，這比市場預計沒那麼「鷹」，金價前兩日已開始反彈，重上4000美元，到昨晚美國再公布非農數據，可見勞工市場明顯放慢，而且5月份新增職位亦向下修訂至12.9萬個，至於6月份失業率雖只由4.36%微跌至4.2%，但其實有70幾萬人離開了勞工市場，不計入其中。因勞工市場明顯放緩，預料美聯儲今年不會加息，會維持利率不變，有利金價進一步反彈，年內有機會升至4800美元水平。
蕭猷華認為，金礦股及黃金ETF都可再吼，其中黃金ETF升幅純粹跟隨金價，至於一眾金礦股，山東黃金(01787)高位為54元，現時回到19、20元，差不多跌了62%，若預期下半年大市回穩，山東黃金有機會再跑贏黃金，今日其彈力那麼強也證明之前已超跌，初步目標可先看30元，若金價真的重上4800美元，有機會進一步升至大概43元。金礦股亦以山東黃金為首選，因論跌幅它跌得最多。若看紫金礦業(02899)，其高位約46元，跌至約30元，只跌了三成幾。而論到跟貼金價，山東黃金也較值博。
金礦股今日普遍急升，紫金礦業升9.01%收報30.72元，山東黃金升11.06%報19.68元，招金礦業(01818)升10.24%報19.17元，紫金黃金國際(02259)升14%報107.5元，赤峰黃金(06693)升19.13%報30.26元，靈寶黃金(03330)升16.21%報15.77元，中國黃金國際(02099)升5.06%報143.4元。黃金ETF方面，SPDR金ETF(02840)升2.63%報3000元，價值黃金ETF(03081)升2.76%報19.73元，恒生黃金ETF(03170)升2.65%報13.17元，FL二南方黃金(07299)升5.87%報22.38元，易方達黃金礦(02824)升9.05%報9.1元。
（經濟通HV2報價系統截圖）
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組、李崇偉 整理：李崇偉
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