港股 | 蕭猷華：多重陰霾壓大市，利空漸散現曙光？

　　《套期保值》上周，港股呈現反覆下跌走勢，且跌幅顯著。恒生指數上周最高見24139點，隨後一路承壓向下，低見22803點，最終收報23093點，全周下跌1093點。大市走弱，除了因為內地追收離岸信託收益稅款的補稅限期屆滿之外，另一主因是市場憂慮人工智能(AI)股份的未來變現能力，導致相關板塊顯著受壓。

　　近期AI股份出現深度調整，是由於債息高企導致融資成本增加、資本開支激增引發市場對變現能力的質疑，以及中國半導體競爭加劇令市場擔憂晶片供應過剩。此外，筆者早前在本欄指出，華爾街已計入美國中期大選的政治風險，市場憂慮一旦民主黨控制國會（至少拿下眾議院），特朗普政府推動的「放鬆金融監管以促進AI發展」政策將受到嚴重牽制。在多重負面因素疊加下，AI硬件板塊近日因而出現顯著調整。

　　然而，筆者認為，在這個階段的另一個法則就是「賣在謠言起，買在事實出(sell on rumor, buy on fact)」。目前市場對民主黨勝選的預期已經非常充分，換言之，一旦大選結果揭曉，這隻「靴子」正式落地，反而有機會觸發利空出盡的技術性反彈。再者，近日美股多間大型AI龍頭公布的業績均優於市場預期，且管理層給出的前瞻指引相當理想，反映基本面依然強勁。因此，筆者預計在中期選舉結果明朗後，環球股市有望迎來一波像樣的反彈。

雖然市場仍會有劇烈震盪，但可伺機分批逢低吸納優質資產。(AP)

　　港股方面，近期走勢持續弱勢，正如筆者上周在本欄提及，恒指的關鍵支持位為23700點，一旦跌穿，將下試23200點水平。如今環球不明朗因素雖然持續，包括A股走勢疲弱、美國中期選舉結果未明、法國政治亂局、中東地緣局勢突變風險、油價與利率波動，以及AI股份盈利能力成疑等，在這些利空因素尚未完全明朗化之前，雖然市場仍然會有劇烈震盪，惟這波調整反而為中長線投資者砸出了難得的「黃金坑」，而且是分批逢低吸納優質資產的黃金窗口。因此，投資者可採取分段收集策略，逐步建倉，以達更佳的成本效應。畢竟在股市中，耐性與紀律，往往比精準摸底更為重要。

信誠證券投資服務董事　蕭猷華