午市前瞻 | 港股資金流極弱料未見底，Meta證科企集資傾向配股多於發債

　　美聯儲展開一連兩天的議息，不過，Meta集資計劃首階段250億美元普通股發行錄得超額認購5倍，帶動AI概念股受支持，隔夜納指升逾1%，港股相關板塊同受惠。恒指今早輕微高開後，早段走勢反覆。惟滬深兩市反彈，帶動恒指升幅擴大。恒指半日報23140，升99點或0.4%，主板成交近980億元。恒生中國企業指數報7806，升39點或0.5%。恒生科技指數報3868，升68點或1.8%。

 

 

陳政深：恒指一浪低於一浪料未跌完，年底前最悲見21000

 

　　受Anthropic申請上市及Meta配股熱捧帶動，環球AI板塊氣氛回暖。港股昨日受滙控(00005)拖累一度跌穿23000，今早跟隨反彈，但升幅仍不足100點。艾德金融執行董事陳政深向經濟通通訊社表示，外圍表現造好但恒指僅限小幅反彈，證明市場信心仍然偏弱，目前已跌至接近6月低位水平，故出現技術反彈亦不足為其。他警告，縱觀今年恒指一浪低於一浪走勢相當明顯，預期今年恒指底位尚未出現，假如恒指跌穿6月支持位22500，後市有可能放量下跌至21000水平。

 

　　以現價計恒指21000距離現時多達2000點，但陳政深解釋，儘管目前難以想像恒指再跌2000點，但以資金流計，近期資金正逐步流出港股，雖非急跌但每日陰跌，資金穩定流出港股，對港股而言更傷。

 

Meta集資全為配股因發債成本高昂，料AI企業更集中配股籌錢

 

 

　　儘管港股氣氛低迷，但外圍正為AI回暖喝采，除美股科技股回神，韓股半日亦大升逾6%。不過陳政深指，遑論AI熱潮能否惠及港股，Anthropic上市利好未必如早前大，就算近日AI氣氛回暖，但較近一年前最熱熾時期仍失色不少，現時Anthropic上市估值已遭大幅削減，能否複製過往AI股炒作神話已難講。

 

　　至於Meta配股部分，陳政深指其配股反應良好的確值得鼓舞，但值得留意是今次Meta總計975億美元集資全為股票市場集資，而非債券市場，反映因應債息率持續上揚，令AI企業的發債融資成本越來越高，預計如Meta一樣，後續環球AI企業集資活動將轉向資本股票市場，而股票市場的集資行動亦要按市場氣氛及股價走勢而定，故整體難度亦較債市為高。他指，儘管Meta其中一大部分配股新股將以無投票權形式C股推出，但原有股份的每股盈利仍會被攤薄，故配股反應良好有利公司股價，但投資者亦應小心攤薄效應。

 

港股大模型股配股料陸續有來，AI系最值博仍是聯想

 

　　回到港股市場，智譜(02513)及MiniMax(00100)等AI「小龍小虎」早已「活用」資本市場，IPO解禁後多度在港股市場配股集資，陳政深指該批新晉企業上市正正為尋找集資空間，配股集資為初衷，後續難免續有配股行動，而且該批公司至今仍未獲盈利，單純炒升炒跌並非值得中長線押注標的。

 

　　不過他又指，港股並非全無值博資產，如聯想(00992)雖受AI氣氛潮漲潮落影響，但硬件供應預計在軟件持續迭代下仍會有穩定需求，故一定比大模型等軟件類值博。如今聯想股價大幅回落，預期市盈率回落至20倍以下，現時值約16倍，是值得吸納入手水平。

 

撰文：經濟通採訪組