中東戰火 | 美伊談判露曙光油價重挫，油股抑或航空股更值博？
國際油價昨日（2日）暴跌逾7%，為三個多月來最大單日跌幅，因美伊談判露曙光，雙方相繼釋出願意展開和談的訊號。「三桶油」今日亦曾齊齊急挫半成，反觀內地三大航空股曾齊反彈逾半成，惟油價今日於亞洲時段回升逾1%，「三桶油」跌幅與航空股升幅隨即收窄，當中哪個板塊/股份較值博？應如何部署？
（Shutterstock圖片）
伊朗為和平談判開綠燈 特朗普透露中期選舉後不開戰
伊朗總統裴澤斯基安昨日表示，最高領袖已授予政府更大的權限，以推動和平談判。目前伊朗談判代表與卡達的調解人員已舉行了數日會談。另邊廂，美國總統特朗普表示，美國仍對談判持開放態度，並暗示雙方已取得進展，而當被問到是否會在周二（3日）中期選舉結束後恢復對伊朗的軍事打擊時，他隨即以嘴形回答：「不會。」市場憧憬雙方達成協議，緩和霍爾木茲海峽航運受阻的風險，令此前因戰事而急升的油價回落。紐約期油昨日收市跌7.35%，每桶報96.46美元；布蘭特期油收市挫7.63%，每桶報104.77美元。
Raymond James分析師莫爾洽諾夫表示，美伊談判出現進展跡象，帶動油價下跌。不過，鑑於過去幾個月市場曾多次看到希望最終卻落空，保持懷疑是有理由的。哥倫比亞大學國際與公共事務學院資深研究學者凱倫．楊表示：「考量目前緊張局勢如此嚴峻，油價卻出現周一這樣的跌幅，實在不太合理。然而，新聞事件的發展確實正在牽動市場走勢，這也意味著，如果美國與以色列進一步對伊朗發動實質軍事攻擊，油價可能再度大幅飆升。」
高盛：供應面臨巨大風險 將12月布油目標價升至105美元
此外，高盛近日將12月布蘭特期油目標價由每桶90美元上調至105美元，明年平均為88美元，較先前預期高出10%，以反映供應風險上升。高盛提到，供應下行風險巨大，可能導致短期內風險溢價居高不下，市場愈來愈關注美國中期選舉後局勢升級以及隨後中東供應可能受阻。
高盛又稱，航運襲擊事件加劇以及基礎設施受損是可能引發油價進一步上漲，同時俄羅斯入侵烏克蘭亦繼續帶來風險。因此，目前的基本預測包括明年全球每日將出現100萬桶供應中斷。
摩通升中海油目標價至31.5元籲增持 惟更偏好中石油
另摩通指，中海油(00883)第三季純利330億元（人民幣．下同），按年升2%，按季跌29%，遜該行預期，主要因海外資產計提72億元減值。撇除一次性項目，盈利大致符合預期。管理層表示，5月起因火災停產的陵水17-2深水氣田，有望在第四季恢復運作，並認為停產影響有限，重申2026年產量指引7.8億至8億桶油當量。
該行於績後將其2026年純利預測下調5%，以反映資產減值，但因國內天然氣平均售價上升，將2027年純利預測上調2%。H股目標價由30港元微升至31.5港元。該行繼續偏好中石油(00857)多於中海油，但基於油價強勁，兩者均予「增持」評級。
國內航線燃油附加費11月5日起上調 800公里以上漲價50元
另方面，據內媒報道，機票銷售平台接到航司通知，自2026年11月5日起，調整國內航線旅客運輸燃油附加費徵收標準。其中，中國聯合航空公布，自11月5日起調整國內航線旅客運輸燃油附加費徵收標準，800公里及以下航段每位旅客收取80元，800公里以上航段每位旅客收取140元；較此前分別上漲了30元和50元。
而按規定享受成人普通票價10%的嬰兒，免收燃油附加費。按規定購買國內民航成人普通票價50%的兒童（含無成人陪伴兒童）、革命傷殘軍人和因公致殘的人民警察，800公里及以下航段每人收取40元，800公里以上航段每人收取70元。
（Shutterstock圖片）
三大航前三季共虧損84億人幣 航油成本上漲成業績下滑主因
另內地航空公司近日齊公布業績，前三季度，國航(00753)、東航(00670)、南航(01055)營業收入均實現同比增長，但歸母淨利潤全部為負。具體來看，國航第三季營業收入516.95億元，同比增長5.35%；歸屬於母公司所有者的淨利潤2.71億元，同比減少92.64%。東航第三季營業收入428.32億元，同比增長8.18%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6400萬元，同比下降98.19%。南航第三季營業收入525.33億元，同比增長2.26%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-6.09億元。而前三季度，國航、東航、南航歸母淨虧損分別為20.15億元、21.15億元和43.05億元，合計虧損84.35億元。
航油成本是航司最大的運營成本之一，其價格波動對航司效益有著重大影響，對於業績下滑，三家公司均將航油成本上漲列為重要原因。
陳政深：美伊戰爭不易完結油價難大跌 三桶油偏好中海油航空股唯國泰可吼
（陳政深）（艾德金融facebook截圖）
艾德金融執行董事陳政深表示，若二選一必定會吼油股多於航空股。除非油價有較中期明顯跌勢，即出現下降通道，否則對於航空股，可說未掃除陰霾，始終內地航空公司無辦法做燃油對沖，仍會受油價困擾。再者，油價雖下跌，但至今每桶仍達90幾美元，至於美國中期選舉後走勢如何較難預測，不過相信美伊戰爭不易完結，雖然特朗普指美國取得重大勝利，但事實是否如此大家仍有質疑。布蘭特期油大概跌至104美元，但以現時整體氣氛以至技術走勢，不容易有太大跌幅，即不易返回7月時的水平。油股方面，「三桶油」中相對冷靜反而是中海油，股價近期波幅不及另外兩桶油，以往大家一般認為中海油與油價相關性較大，但今輪看似不太受影響。短期這些油股仍會有波動風險，惟中期仍可吼，若計估值現價已有值博率，偏好順序為中海油、中石油、中石化，它們股價都相對穩定，淤息不錯且派得頗穩定，對於很多中線投資者及基金，仍有一定吸引力。當中中海油近三個月走勢較穩定，中石油則出現突破，也可考慮，有條件上望前頂11.6元。
陳政深續指，航空股則有很穩定的下跌趨勢，縱然油價跌下來，它們有些反彈，但也只是曇花一現，即刻出現陰燭，意味純因消息反彈，而不是出現築底扭轉走勢。其中內地三大航空股博反彈風險較大，但國泰(00293)未嘗不可吼，因其燃油對沖做得不錯，整體走勢頗佳，基本業務表現好，其估值亦合理，惟可待油價再彈上去，其股價相應有些回軟，可能回至14元以下再收集，安全水位會較高。
中海油今日跌1.96%收報24.04元，中石油跌0.83%報10.72元，中石化(00386)跌2.04%報4.795元。航空股則全綠向上，國航升1.66%報3.685元，東航升2.73%報2.45元，南航升1.24%報2.85元，國泰則升3.69%報14.35元。
（經濟通HV2報價系統截圖）
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組、李崇偉 整理：李崇偉
重溫《開市Good Morning》湯麗鴻分析，請按此
另外，元宇證券基金投資總監林嘉麒，今午亦在【hot talk 1 點鐘】點評油股及大市，立即重溫
其他油股/航空股相關新聞：
《異動股》南航升幅收窄至不足1%，外匯存款「升準」人民幣即走貶
波音：預計中國民航機隊規模未來20年將增長超一倍
《中國要聞》國內航線燃油附加費11月5日起上調，800公里以上漲價50元
《Ａ股焦點》油價急挫，油股早盤走頹，中海油A跌5%
《異動股》東航飆6%國航漲近半成，美伊有望展開和談隔夜油價急跌
《異動股》中石油中海油齊低開近3%，美伊談判露曙光隔夜油價急跌