16/07/2020 12:46

【FOCUS】神州GDP望首超美　防泡沫或傷及熱炒股

　　中國GDP增速自一季度的-6.8%，拗腰反彈至二季度的3.2%，大勝市場預期；絕對值逾25萬億人民幣，若按亞特蘭大聯儲預測花旗國同期GDP同比跌逾35%計，中國GDP或是有紀錄以來首次單季超越花旗國，問鼎全球第一。

　　不過，神州經濟復甦勢頭樂觀，引發貨幣政策超寬鬆告一段落預期，十年期國債收益率在數據發布後走升，而中港股市齊掉頭轉跌。

工業增加值領銜，消費仍遜預期

　　國家統計局周四(16日)揭盅重磅數據，經歷首季的封城鎖國到4月起全面復工復產，二季度GDP增速拗腰大彈至同比增3.2%(預期:2.5%)。其中，工業增加值增速在裝備製造、汽車、集成電路等產業帶動下，連續第四個月反彈，6月錄今年以來最高的4.8%(預期:4.7%)。

中國單季GDP將史上首次超越花旗國，象徵意義不容忽視。(資料圖片)

　　不過，6月消費品零售總額跌1.8%未如預期轉正，上半年更收縮11.4%，反映即使內地疫情收斂雖遠勝於全球，但消費者信心、習慣今非昔比，加上就業收入壓力，或永久改變聚集型、出行類消費的面貌。

　　此外，儘管上半年地方政府專項債發行高達2.23萬億，但基礎設施投資仍未見明顯發力，首6月同比仍降2.7%；房地產開發投資則由負轉正，增1.9%。

超寬鬆或告段落，中芯茅台散水

　　內地增長自首季的史上最低恢復元氣，二季度GDP絕對值逾25萬億人民幣(約3.57萬億美元)；若按亞特蘭大聯儲模型最新預測花旗國上季GDP同比大跌35.5%，總量或收縮至3.4萬億美元左右，中國單季GDP將史上首次超越花旗國，象徵意義不容忽視。

　　經濟閃現綠燈，惟在超寬鬆貨幣政策可能告一段落預期之下，十年期國債收益率在數據發布後走升(息升價跌)，滬指、恆指半日分別收跌1.4%、1.2%，銀行間隔夜質押式回購利率則創3月底以來盤中新高。

　　往前看，華南水災及三季度逾萬億地方債到期，可能續制約固定投資表現；而訂單積壓效應消退、全球需求疲軟日益浮現，恐將拖累後續工業品生產。換言之，中國成功遏制疫情，並不足以持續推動經濟快速反彈，要真正復常，恐還須等待有效疫苗問世。

　　而昨日央媽縮量續做7月到期MLF、TMLF，深圳突祭「深8條」遏止炒樓，都顯示決策層保經濟增長基本盤之餘，更小心謹慎地提防股樓泡沫。而中芯(00981)、茅台(滬:600519)今日齊散水，小心熱炒股調整陸續有來。

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