《運籌帷幄－梁業豪》拖慢AI研發和與更新的步伐對港股有何影響？

　　《運籌帷幄》現時本欄短線、中線與長線的證券投資組合實際持貨量分別為37.5%、56.25%和35%，局勢則分別屬於顯著向淡、偏淡和顯著向淡。美國大型科技企業若最終聯手拖慢人工智慧的研發與更新的步伐，對全球金融市場產生的震盪將迅速蔓延至港股市場，於短期內對港股的科技板塊與整體流動性造成顯著的壓力。近年來，港股的大型科技股均將雲端運算與AI大模型視為驅動營利增長的核心引擎，而半導體與設備供應鏈亦享受著算力熱潮帶來的溢價。一旦美國企業龍頭集體減速發展，市場對全球算力需求與AI商業化變現的預期將驟然冷卻，直接引發科技股的估值修正。更具關鍵者，為美股市場內高估值的科技板塊若因此而呈現大幅調整，全球股市的避險情緒將急劇升溫。作為高度開放，且資金流動性極高的國際金融中心，港股往往會於國際資金避險、變現離場的過程中承受很大的拋售壓力。

　　然而，從中長期結構性的角度來看，AI減速發展同時亦會為港股提供重構與喘息的契機。於技術層面上，美國科技巨企放慢發展步伐，客觀上減慢了全球技術改良的速度，為中國本土科技企業爭取到彌補技術代溝、專注於國內產品替代與本土商業化落地的寶貴時間。於資金分配層面上，美股科技股的AI溢價縮細後，全球資本將重新審視市場的估值安全邊際，資金有望從高風險的科技成長股轉向低估值、高息率的防禦性股份。到時，業務和派息穩定的內地大型銀行股、電訊龍頭股和能源股將成為強大的資金避風港，中美股市間過大的估值差距亦會隨之收窄。整體而言，港股將從跟隨美股科技浪潮起伏，轉為回歸基本面投資與價值投資。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網站：www.BennyLeung.com）
　
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