《運籌帷幄－梁業豪》美股近日為何劇烈波動？

　　《運籌帷幄》現時本欄短線、中線與長線的證券投資組合實際持貨量分別為100%、56.25%和35%，局勢則分別屬於顯著向好、中性和顯著向淡。美國中期選舉結果公布後，美股走勢呈現劇烈波動，且波幅顯著擴大，主因為政治格局轉變和市場情緒不穩定。首先，選舉結果往往標誌著國會兩院掌控權的重組；若出現分裂政府，即白宮與國會由不同政黨主導，將嚴重限制大規模財政支出和大規模稅務變革的情況出現。市場於初期須為政策的不確定性定價，各行業，特別是科技業、能源業與醫療保健業，會對新監管環境與法案推動的預期各異，導致板塊間呈現劇烈的資金輪動，為美股帶來震盪。此外，早前為了對沖選舉風險，而於期貨、期權與其他衍生工具市場內，進行了部署的投資者會爭相平舊倉，嚴重影響資金的短期流動性。

　　另一方面，宏觀經濟基本面的複雜交織，令中期選舉過後的市場情緒修復目標難以一蹴而就。當前市場不僅需要消化政治變數，更要面臨高利率環境、美債價格波動與通脹壓力的夾擊。此外，科技巨企對AI資本支出的投資回報持續受到市場審視和質疑，盈利表現有異則令相關大型科技股難以合力推高大市。投資者現正於「國會僵局利好市場穩定」的歷史經驗與「高利率抑制企業估值」的現實考量間，嘗試尋求共識，而基金經理則會於美國政策方向變得明確前，較頻密地按市況變化調整倉位。於此情況下，美股於中期選舉結果公布後，雖長期有消弭不確定性後的修復傳統，短期而言，走勢上卻展現出極度飄忽和劇烈波動的特質。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網站：www.BennyLeung.com）
　
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