《運籌帷幄－梁業豪》美股可一直維持強勢？

　　《運籌帷幄》現時本欄短線、中線與長線的證券投資組合實際持貨量分別為75%、50%和35%，局勢則分別屬於偏淡、顯著向淡和顯著向淡。昨天（15日）談到，對沖基金的美股淨好倉水平巳降至歷史低位，代表他們已不再像過往般十分看好後巿。雖謂他們對後市表現的看法不一定會準確，但大家必須明白到，這類市場參與者分析市況和判斷後市方向的能力非常高，因而不應輕視他們所作部署的參考性。此外。市場普遍預期美國通脹會於一年半至兩年後才回落至正常而可被美國聯儲局接受的水平，大家真的認為期間美股可以一直維持強勢，繼續反覆上升，屢創新高嗎？客觀而言，若期間出現一些幅度顯著的調整市，其實份屬正常；中長期升勢會否逆轉，才是我們應該最關注的。

　　從另一個角度來看，近期美國長債孳息率不斷上升，巳令不少債券投資者放棄長債，轉為買入短債，或找尋其他投資工具作資產配置，以避風險。商品、貴金屬與加密貨幣固然會位於他們的選擇名單內，但相信股票的比重不會因而顯著下降，特別是於市況呈現大幅調整，可提供較現時為高的持貨值博率後。上述美股對沖基金的部署反映他們預期大幅調整市況將會出現，到時我們應細心觀察他們的淨好倉水平會否顯著回升。作為港股投資者，大巿跟隨美股下跌是可預期的，只望港股會呈現相對地較小的跌幅，然後呈現相對地較大的回升幅度，令港股大幅落後美股的情況持續得到改善的機會增大。當然，欲見港股中長期跑贏美股，也許不易，投資者切忌過量持貨。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網站：www.BennyLeung.com）
　
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