07/09/2026 12:01
《匯思－阮國恒》香港可持續金融分類目錄：深化減碳成效，提升氣候韌性
《匯思》今年1月，我們發布第2A階段《香港可持續金融分類目錄》（分類目錄）。適逢「香港綠色周2026」開幕，我們今日推出第2B階段原型，並展開公眾諮詢。新階段進一步擴大涵蓋範圍，納入更多綠色和轉型活動，並完善評估框架，正好呼應本屆「綠色周」聚焦包容轉型(Inclusive Transition)、氣候適應與韌性的議題，也為與會者提供具體討論基礎。
在介紹第2B階段之前，容我重申，我們持續編製並優化分類目錄，是旨在為市場建立一套清晰且具公信力的評估工具，以明確界定何謂對綠色及可持續發展有貢獻的經濟活動，讓投融資決策有據可依，促進相關資金融通。
隨著分類目錄不斷優化，不少銀行及企業已將其應用於投融資活動及可持續金融框架，增加投資者對項目「綠色含量」的信心。例如香港首個公眾加氫站的興建資金，便是來自一筆獲認證為符合分類目錄標準的綠色貸款。市場亦相繼推出了多項符合分類目錄標準的債券及貸款，涵蓋運輸及能源等範疇，反映分類目錄的應用日趨廣泛。
*深化減碳成效*
第2B階段繼續圍繞「減緩」和「適應」氣候變化兩大目標。在減排方面，交通運輸、製造業及廢物處理三個行業新增共10項經濟活動，重點可概括為三大方向:
*支援關鍵技術帶動減排*
要推動低碳轉型，需要一些關鍵賦能科技(Enabling Technologies)支援。這些技術可幫助其他低碳方案更廣泛應用，帶動整體減排效果。因此，第2B階段新增電池製造、電池回收及低碳技術製造等活動。電池儲能可儲存可再生能源，在發電量不穩定時供應電力，有助促進綠電普及。而電池回收則可推動資源的循環再用，配合電動車市場的可持續發展。此外，低碳技術涵蓋半導體、馬達及變壓器製造等，其中半導體更是節能系統、智能電網及可再生能源裝置的核心元件，有助創新減碳技術加速落地。
*為「難減排行業」提供轉型路徑*
部分行業對經濟運作不可或缺，卻因技術限制，難以於短期內大幅減排，例如鋼鐵業。這些行業通常被稱為「難減排行業」(Hard-to-abate Sectors)。要實現整體減碳，需要協助「難減排行業」逐步轉型，引導資金支持其較低碳的技術和生產方式。
按此思路，我們在第2B階段制定了鋼鐵製造的技術標準。我們設置兩條評估路徑:一條按「排放強度」評估，認可循序漸進的減排成果；另一條按「技術改善」評估，鼓勵採用先進減排技術。企業可按自身情況選取合適的評估方案，在務實可行的框架下推進減碳轉型。
*配合綠色交通及低碳燃料發展*
運輸業的減碳主軸包括車輛電動化，以及改用較低碳的燃料。兩者在分類目錄中因此亦同樣重要。在電動化方面，第2B階段涵蓋購置和使用電動巴士、電動小巴和電動的士等經濟活動，支持減少使用傳統燃油。在低碳燃料方面，第2B階段涵蓋可持續航空燃料（Sustainable Aviation Fuel，簡稱SAF）整條價值鏈，包括生產、混合、儲存和應用等環節，同時涵蓋綠色船用燃料，例如甲醇及氨的生產及應用。相關技術標準為銳意加快轉型的企業提供了清晰參考。
*提升氣候韌性*
以上皆是「減緩」為目標的措施，但「適應」氣候變化同樣重要。近年歐洲熱浪、亞洲水患等極端天氣頻生，已多番導致能源中斷、基建損毀及重大經濟損失，氣候風險已實質演變為金融風險。然而，聯合國環境規劃署估算，全球適應融資缺口仍高達數千億美元。市場需要一套清晰可靠的評估方法，引導資金流入真正能提升抗災能力的項目。
*引入「五步法」評估適應項目*
與氣候「減緩」不同，氣候「適應」需考慮地域因素。即使面對相同風險，在不同地方可能需要完全不同的應對方法。例如當面對水浸風險，沿岸地區或需加強岸線保護，但人口建築密集的市區，則更需改善排水系統。如果適應措施設計不周，更可能引致反效果，又稱為「適應失當」 (Maladaptation)。如海堤雖可保護一個地點免受海浪衝擊，卻可能因改變水流方向，增加鄰近社區的水浸風險。
因此，第2B階段引入以程序為本的評估方法（Process-based Approach，簡稱PBA）。簡單來說，這是一套有系統的「五步法」，就 (1) 定義項目範圍、(2) 風險識別、(3) 措施設計與落實、 (4) 持續監察及 (5) 作出改善提供清晰指引。PBA顧及不同情境保留彈性，也設有嚴謹一致的評估原則。PBA亦著重便利市場應用，項目倡議者如已因應氣候變化更新設計標準或開展其他相關工作，部分評估步驟可視乎情況予以簡化或略過，避免重複評估。
*兩類適應措施*
第2B階段的適應措施分為「白名單」與「非白名單」兩大類別:
(a)「白名單」措施
「白名單」措施已經嚴謹評估，被確認為能對氣候適應作出實質貢獻，且「適應失當」風險低。這類措施已有實證基礎，市場可直接採用這些措施並視之為符合分類目錄要求，無需另行評估。
第2B階段新增11項「白名單」措施，涵蓋範圍擴展至能源、交通運輸、建築、資訊及通訊科技，以及風險管理和應變界別。當中亦參考了特區政府海岸管理及防洪管理的研究成果，納入水浸監測裝置及預警系統等措施，以回應香港主要的氣候風險，照顧本地需要。
(b)「非白名單」措施
並非所有適應措施都可用同一套標準判斷成效。一些適應措施的效益需按具體情況評估及管理「適應失當」風險才可作定論。這類措施被歸類為「非白名單」措施。項目倡議者須按PBA的程序，以合適的技術指標進行評估，例如須在改善排水系統時，訂明設計流量、排洪能力等可量化標準，以證明措施確實能應對相關氣候風險，並不會把風險轉移至其他地方。
我們聚焦海岸管理及防洪管理兩個與香港主要氣候風險密切相關的範疇，並參照特區政府的指引，於分類目錄中提供了參考清單，列出13項「非白名單」措施及用作評估的技術指標例子。
*展望未來:加強能力建設，借助「綠色周」推動市場應用*
我們現正就第2B階段原型進行公眾諮詢，並誠邀各界人士積極參與，共同完善最終定稿。我們亦期待藉第三屆「綠色周」此平台，跟與會嘉賓深入探討如何利用分類目錄，推動亞洲加速轉型及增強其氣候韌性。
短短三年，「綠色周」已成為亞洲可持續領域的年度盛事，在日益複雜多變的國際環境中，為政策制訂者、商業領袖、專家和學者提供了一個合作和交流的平台。本屆「綠色周」吸引了逾100家本地及國際公私營機構參與，並將舉辦約60場精彩活動。特別令人鼓舞的是，今年有更多來自實體經濟領域、海外及內地的持份者參與其中。活動主題亦由理念走向實踐，透過能源安全、經濟韌性等視角，探討氣候政策與可持續金融。
未來我們將持續透過「綠色周」鞏固和提升香港作為可持續金融樞紐的影響力。我們亦會因應市場需要，制訂實務應用指引，協助業界有效運用分類目錄，並透過問卷調查等方式了解銀行業界的應用情況，為日後探討應否將分類目錄納入銀行監管政策提供參考。
金管局將繼續以市場發展、公共政策、行業重點及最新科技進展為主導，持續更新分類目錄，並與市場參與者及持份者保持溝通，推動分類目錄在香港可持續金融生態圈中發揮更大作用，以鞏固香港作為區內可持續金融樞紐的地位。《香港金融管理局副總裁 阮國恒》
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在介紹第2B階段之前，容我重申，我們持續編製並優化分類目錄，是旨在為市場建立一套清晰且具公信力的評估工具，以明確界定何謂對綠色及可持續發展有貢獻的經濟活動，讓投融資決策有據可依，促進相關資金融通。
隨著分類目錄不斷優化，不少銀行及企業已將其應用於投融資活動及可持續金融框架，增加投資者對項目「綠色含量」的信心。例如香港首個公眾加氫站的興建資金，便是來自一筆獲認證為符合分類目錄標準的綠色貸款。市場亦相繼推出了多項符合分類目錄標準的債券及貸款，涵蓋運輸及能源等範疇，反映分類目錄的應用日趨廣泛。
*深化減碳成效*
第2B階段繼續圍繞「減緩」和「適應」氣候變化兩大目標。在減排方面，交通運輸、製造業及廢物處理三個行業新增共10項經濟活動，重點可概括為三大方向:
*支援關鍵技術帶動減排*
要推動低碳轉型，需要一些關鍵賦能科技(Enabling Technologies)支援。這些技術可幫助其他低碳方案更廣泛應用，帶動整體減排效果。因此，第2B階段新增電池製造、電池回收及低碳技術製造等活動。電池儲能可儲存可再生能源，在發電量不穩定時供應電力，有助促進綠電普及。而電池回收則可推動資源的循環再用，配合電動車市場的可持續發展。此外，低碳技術涵蓋半導體、馬達及變壓器製造等，其中半導體更是節能系統、智能電網及可再生能源裝置的核心元件，有助創新減碳技術加速落地。
*為「難減排行業」提供轉型路徑*
部分行業對經濟運作不可或缺，卻因技術限制，難以於短期內大幅減排，例如鋼鐵業。這些行業通常被稱為「難減排行業」(Hard-to-abate Sectors)。要實現整體減碳，需要協助「難減排行業」逐步轉型，引導資金支持其較低碳的技術和生產方式。
按此思路，我們在第2B階段制定了鋼鐵製造的技術標準。我們設置兩條評估路徑:一條按「排放強度」評估，認可循序漸進的減排成果；另一條按「技術改善」評估，鼓勵採用先進減排技術。企業可按自身情況選取合適的評估方案，在務實可行的框架下推進減碳轉型。
*配合綠色交通及低碳燃料發展*
運輸業的減碳主軸包括車輛電動化，以及改用較低碳的燃料。兩者在分類目錄中因此亦同樣重要。在電動化方面，第2B階段涵蓋購置和使用電動巴士、電動小巴和電動的士等經濟活動，支持減少使用傳統燃油。在低碳燃料方面，第2B階段涵蓋可持續航空燃料（Sustainable Aviation Fuel，簡稱SAF）整條價值鏈，包括生產、混合、儲存和應用等環節，同時涵蓋綠色船用燃料，例如甲醇及氨的生產及應用。相關技術標準為銳意加快轉型的企業提供了清晰參考。
*提升氣候韌性*
以上皆是「減緩」為目標的措施，但「適應」氣候變化同樣重要。近年歐洲熱浪、亞洲水患等極端天氣頻生，已多番導致能源中斷、基建損毀及重大經濟損失，氣候風險已實質演變為金融風險。然而，聯合國環境規劃署估算，全球適應融資缺口仍高達數千億美元。市場需要一套清晰可靠的評估方法，引導資金流入真正能提升抗災能力的項目。
*引入「五步法」評估適應項目*
與氣候「減緩」不同，氣候「適應」需考慮地域因素。即使面對相同風險，在不同地方可能需要完全不同的應對方法。例如當面對水浸風險，沿岸地區或需加強岸線保護，但人口建築密集的市區，則更需改善排水系統。如果適應措施設計不周，更可能引致反效果，又稱為「適應失當」 (Maladaptation)。如海堤雖可保護一個地點免受海浪衝擊，卻可能因改變水流方向，增加鄰近社區的水浸風險。
因此，第2B階段引入以程序為本的評估方法（Process-based Approach，簡稱PBA）。簡單來說，這是一套有系統的「五步法」，就 (1) 定義項目範圍、(2) 風險識別、(3) 措施設計與落實、 (4) 持續監察及 (5) 作出改善提供清晰指引。PBA顧及不同情境保留彈性，也設有嚴謹一致的評估原則。PBA亦著重便利市場應用，項目倡議者如已因應氣候變化更新設計標準或開展其他相關工作，部分評估步驟可視乎情況予以簡化或略過，避免重複評估。
*兩類適應措施*
第2B階段的適應措施分為「白名單」與「非白名單」兩大類別:
(a)「白名單」措施
「白名單」措施已經嚴謹評估，被確認為能對氣候適應作出實質貢獻，且「適應失當」風險低。這類措施已有實證基礎，市場可直接採用這些措施並視之為符合分類目錄要求，無需另行評估。
第2B階段新增11項「白名單」措施，涵蓋範圍擴展至能源、交通運輸、建築、資訊及通訊科技，以及風險管理和應變界別。當中亦參考了特區政府海岸管理及防洪管理的研究成果，納入水浸監測裝置及預警系統等措施，以回應香港主要的氣候風險，照顧本地需要。
(b)「非白名單」措施
並非所有適應措施都可用同一套標準判斷成效。一些適應措施的效益需按具體情況評估及管理「適應失當」風險才可作定論。這類措施被歸類為「非白名單」措施。項目倡議者須按PBA的程序，以合適的技術指標進行評估，例如須在改善排水系統時，訂明設計流量、排洪能力等可量化標準，以證明措施確實能應對相關氣候風險，並不會把風險轉移至其他地方。
我們聚焦海岸管理及防洪管理兩個與香港主要氣候風險密切相關的範疇，並參照特區政府的指引，於分類目錄中提供了參考清單，列出13項「非白名單」措施及用作評估的技術指標例子。
*展望未來:加強能力建設，借助「綠色周」推動市場應用*
我們現正就第2B階段原型進行公眾諮詢，並誠邀各界人士積極參與，共同完善最終定稿。我們亦期待藉第三屆「綠色周」此平台，跟與會嘉賓深入探討如何利用分類目錄，推動亞洲加速轉型及增強其氣候韌性。
短短三年，「綠色周」已成為亞洲可持續領域的年度盛事，在日益複雜多變的國際環境中，為政策制訂者、商業領袖、專家和學者提供了一個合作和交流的平台。本屆「綠色周」吸引了逾100家本地及國際公私營機構參與，並將舉辦約60場精彩活動。特別令人鼓舞的是，今年有更多來自實體經濟領域、海外及內地的持份者參與其中。活動主題亦由理念走向實踐，透過能源安全、經濟韌性等視角，探討氣候政策與可持續金融。
未來我們將持續透過「綠色周」鞏固和提升香港作為可持續金融樞紐的影響力。我們亦會因應市場需要，制訂實務應用指引，協助業界有效運用分類目錄，並透過問卷調查等方式了解銀行業界的應用情況，為日後探討應否將分類目錄納入銀行監管政策提供參考。
金管局將繼續以市場發展、公共政策、行業重點及最新科技進展為主導，持續更新分類目錄，並與市場參與者及持份者保持溝通，推動分類目錄在香港可持續金融生態圈中發揮更大作用，以鞏固香港作為區內可持續金融樞紐的地位。《香港金融管理局副總裁 阮國恒》
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