《券商精點》中金下調玖紙(02689)淨利潤預測，目標價降至10元維持「跑贏行業」

　　中金研究報告指出，玖龍紙業(02689)2026財年收入按年增長19%至750億元（人民幣．下同），歸母淨利潤按年升102.6%至35.8億元，符合該行預期。其中，下半年歸母淨利潤按季下跌18%至16.1億元，主因美國資產非經營性減損。剔除非經營性減值後，全年歸母淨利潤約40億元。

　　經營方面，全年銷量按年升14%至2450萬噸，均價約每噸3060元，按年升4%，該行估算每噸淨利約146元，按年升78%。公司自2023財年以來首次宣派股息，建議派發末期股息每股0.1元，該行估算派息率約為13%；若計入永續債票息，全年總派息率約為21%。

　　報告又提到，近期包裝紙廠集中發布加價函，涵蓋箱板紙、瓦楞紙和白卡紙等品類，考慮到當前正處於國內金九銀十傳統旺季，該行看好包裝紙價格回暖，帶動公司盈利提升。

　　考慮到公司早前贖回永續債導致債務及財務費用較高，該行下調2027財年淨利潤預測5%至42.6億元，並引入2028財年淨利潤預測44.55億元人民幣；目標價下調17%至10港元，維持「跑贏行業」評級。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社28日專訊》