【ＦＯＣＵＳ】新世界「金蟬脫殼」，機管局「殘局」求奇蹟

　　【FOCUS】一句「我唔玩了」，代價幾何？新世界(00017)以淨虧183.2億元並附帶一張半價期權壯士斷臂，表面看磚頭(11 SKIES)、股權（7.5億股）雙失，細究之下又可謂完美示範資本「金蟬脫殼」。對重新接收數以百萬平方呎硬資產的機管局而言，繼新世界「大灣區商業娛樂樞紐」壯志六年未酬後，又能否令「娛樂樞紐」藍圖成真？

*昔日FOMO上腦，如今壯士斷臂*

　　7000萬人次客運量的香港機場，逾3100萬人次的港珠澳大橋，坐擁此「地利」之便的一站式零售、娛樂、醫養、金融服務商業區，怎能不人流如鯽、日日笙歌？以至於新世界當年FOMO（生怕錯過）上腦，以每年18億元保證租金或年總收入20%至30%（以較高者為準），一舉簽下租約至2066年。

　　正所謂「理想很豐滿，現實很骨感」，受累11 SKIES「死場」的相關非現金耗蝕虧損及撥備，新世界上財年（截至6月底）虧損擴大至281.49億元，終決定以183.2億元代價（包括將11 SKIES交還機管局）終止合約「止蝕」。但換個角度看，名義上相當於一筆過獲「免租」近700億元。

*半價期權陽謀，或觸發攤薄效應*

　　新世界主要股東周大福企業另以1元為代價，向機管局授予一項收購7.5億股新世界股份期權，行使價22.5億元（每股3元）。儘管對比上周五（30日）收市價6.05元打了對折，但倘若機管局真的行使，則如同這邊廂收了新世界約30億「分手費」，另邊廂又向新世界泵水22.5億元。

　　更耐人尋味的是，周大福企業明確稱，其有意繼續作為新世界的單一最大股東，換言之，若其將相當於29.8%的股份轉讓予機管局，就必須將現時45.2%持股增至逾59.6%，才被確保第一大股東地位。此幾乎是「陽謀」未來啟動供股或配股，一旦實施或觸發少數股東攤薄效應。

*拒走老路抵讚，人流、IP不可或缺*

　　而跟怡和最新撇甩美心（50%股權出讓予伍氏家族）走輕資產路線不同，機管局今次將11 SKIES這一巨無霸硬資產袋回囊中，冀發揮其與SKYTOPIA其他版塊的強大協同效應，當務之急必定是如何將「死場」變為「金鵝」，洗脫明賺實蝕質疑。

　　新聞稿就指，該項目未來將聚焦引入適合不同年齡層的創新娛樂體驗、多元化餐飲選擇，顯然是因應「體驗>購物」的世易時移，拒走名店/Outlet老路。那麼，何為創新娛樂體驗？從新加坡樟宜機場的250米長蹦跳網道，到深圳的PARTYDAY MEGA；從東京的哈利波特製片廠，到阿布扎比的華納兄弟世界；從倫敦的F1 Arcade，到釜山的ARTE MUSEUM……上述爆款「目的地」無不是要麼依靠龐大人流、要麼依靠頂級IP。對此，機管局有無魔法？