《專家之言－黃德几》A股迎新一輪發展機遇，寒武紀與茅台成焦點

　　《專家之言》近期，A股市場呈現出強勁的上升勢頭，各項數據與市場現象均顯示牛市特徵日趨明顯。自2025年7月以來，市場融資額、新開戶人數、散戶參與度均顯著增長，資金從銀行等傳統金融機構加速流向證券市場，顯示出投資者對股市的信心大幅提升。在此背景下，人工智能芯片龍頭寒武紀(滬:688256)與白酒行業領軍企業貴州茅台(滬:600519)成為市場焦點。本文將分析A股牛市的推動因素，並深入探討寒武紀與茅台的表現及其背後原因。

*A股日均成交額屢創新高，政策支持成重要推動力*

　　2025年7月以來，A股市場交易活躍，市場熱度持續升溫。根據上海證券交易所數據，7月新增證券帳戶達到196.36萬戶，同比增長70.54%，環比增長19.27%。這一數字創下近年新高，反映出散戶對市場前景的樂觀態度。此外，融資融券餘額顯著上升，截至7月底，融資餘額已突破1萬億元人民幣，同比增長超過20%。融資規模的快速擴張表明投資者對後市看漲，願意通過槓桿放大投資回報，這是牛市的重要標誌之一。

　　資金流向亦顯示出市場結構性變化。近年來，銀行存款利率持續低企，居民儲蓄存款增長放緩，而證券投資基金規模則增長超過15%。資金從銀行等傳統金融機構轉向證券市場，顯示投資者對股票市場回報的預期顯著提高。同時，A股日均成交額屢創新高，7月以來平均每日成交額超過1.5萬億元人民幣，較上半年增長30%以上。這一現象不僅反映市場流動性的增強，亦顯示散戶與機構投資者的廣泛參與。

　　政策支持與經濟復甦是本輪牛市的重要推動力。2025年，政府推出多項刺激經濟措施，包括減稅降費、加大基建投資等，提振了市場信心。此外，人工智能、半導體等新興產業的快速發展吸引了大量資金流入，進一步推動A股市場的活躍。

*寒武紀得益AI產業快速發展，股價不到3年升逾20倍*

　　寒武紀作為人工智能芯片領域的領軍企業，近期股價表現尤為搶眼。自7月11日以來，寒武紀股價累計漲幅150%，於8月20日突破千元大關，8月25日更達到1391元人民幣的歷史高點，與A股股價第一的貴州茅台僅相差約100元人民幣。8月27日，寒武紀股價一度衝高至1464.98元人民幣，短暫超越茅台，成為A股股價最高的公司，雖最終收報1372.1元，未能穩坐榜首，但其市值已達5740億元人民幣，漲幅令人矚目。若從2023年1月的低點54.15元人民幣計算，寒武紀股價在不到三年內實現超過20倍的增長。

　　寒武紀的崛起得益於人工智能產業的快速發展。作為國內領先的AI芯片設計企業，寒武紀在雲端、邊緣端及終端芯片領域均有重要布局，其產品廣泛應用於數據中心、智能手機及自動駕駛等領域。隨著全球AI技術的快速迭代及國內政策對科技創新的支持，寒武紀的市場需求持續增長。同時，公司積極推進產能擴張與技術研發，進一步鞏固了其行業領先地位。寒武紀的股價表現不僅反映了市場對AI產業前景的樂觀預期，亦顯示出投資者對其長期成長潛力的認可。

*茅台市場地位仍穩固，消費升級趨勢下顯強大韌性*

　　相較於寒武紀的迅猛漲勢，貴州茅台則展現出穩健的市場表現。作為A股市場的長期「股王」，茅台於8月27日收報1448元人民幣，雖當日下跌2.27%，但其市場地位依然穩固。茅台的成功源於其強大的品牌影響力與穩定的盈利能力。作為中國白酒行業的龍頭企業，茅台酒在高端消費市場擁有無可替代的地位，其產品供不應求，價格穩定且具備較強的抗經濟周期能力。

　　2025年，茅台持續推進產品多元化與國際化戰略，進一步擴大市場份額。財報顯示，公司上半年收入與淨利潤均實現穩健增長，顯示其在消費升級趨勢下的強大韌性。儘管近期受到寒武紀的挑戰，茅台的股價表現依然穩健，市值長期位居A股前列，成為機構投資者的核心持倉標的。其穩定的現金流與高分紅政策，亦為投資者提供了可靠的回報保障。

*看好新興產業可吼寒武紀，追求長期價值可揀茅台*

　　A股市場的當前表現顯示出強烈的牛市特徵，融資額、開戶數與資金流動均表明投資者信心高漲。然而，牛市環境下亦伴隨著波動風險，投資者需保持理性，關注基本面與政策導向。寒武紀作為科技創新的代表，適合看好新興產業的投資者，但其高估值亦需警惕短期回調風險。貴州茅台則以穩健著稱，適合追求長期價值的投資者。

　　總體而言，A股市場在政策支持、經濟復甦與科技創新的推動下，正迎來新一輪發展機遇。寒武紀與茅台的表現，折射出科技與消費兩大領域的投資價值。投資者在參與市場的同時，應結合自身風險偏好，謹慎選擇投資標的，以實現穩健的財富增長。《正向教育證券投資分析課程首席資深導師、證券商協會會董、香港股票分析師協會理事、金利豐證券研究部執行董事　黃德几》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
　
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